20240402-华创证券-中远海能-600026.SH-2023年报点评_2023年扣非归母净利41.3亿_现金分红比例49.8_持续看好油运景气周期_6页_914kb

中远海能（600026）2023年报点评总结

推荐（维持）；目标价：211元

关键业绩数据

2023年，公司营收2209亿元，同比增长184%；净利润335亿元，增长1300%；扣非净利润413亿元，增长1973%。Q4单季虽营收同比下滑113%，但扣非净利润增长82%。

财务结构

• 利润率：2023年毛利率达299%，净利率152%，扣非净利率187%。
• 分红政策：2023年现金分红167亿元，占比498%。
• 资产减值：全年计提资产减值99亿元，主要为股权投资减值。

行业分析

• 需求端：地缘冲突加剧了原油贸易流向变化，吨海里需求增长62%。
• 供给端：2023年全球新船交付量大幅减少，仅141艘，供需平衡继续偏紧。

投资建议

预测公司2024-2026年净利润逐步增长至831亿元，维持“推荐”评级，给予25倍PB估值，目标价211元，较当前价167元有43%空间。

风险提示

地缘政治风险、运价波动等风险需关注。