外需强势复苏，黑色整体偏强-20201221-广发期货-67页_6mb

外需强势复苏，黑色整体偏强 - 广发期货黑色金属分析总结

核心内容概览

本报告由广发期货发展研究中心黑色金属组发布，日期为2020年12月21日。报告分析了2020年12月期间黑色金属市场（包括螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭和焦煤）的表现，指出外需回暖和内需稳定是推动黑色金属价格上涨的主要原因。同时，报告也对各品种的供需情况、库存变化、成本与利润、交易策略及风险提示进行了详细分析。

主要观点与关键信息

1. 螺纹钢

• 主要观点：螺纹钢价格跟随热卷震荡偏强，但利润未明显改善，主要受成本上升驱动。
• 库存：社会库存及钢厂库存均维持去库趋势，但冬季累库预期增强。
• 需求：国内需求受出口带动增强，但螺纹需求预期弱于热轧。
• 交易策略：无具体策略。
• 价格波动：5月合约波动区间参考4200-4400元/吨。
• 风险提示：铁矿价格大幅回落。

2. 热卷

• 主要观点：热卷整体呈震荡偏强走势，因海外需求回暖和国内出口优势显现。
• 库存：总库存降速放缓，北方库存下降明显。
• 需求：冷轧需求超预期，带动冷热价差走强。
• 交易策略：回调逢低做多为主。
• 价格波动：05合约关注4700-4800元/吨压力位。
• 风险提示：终端需求不及预期。

3. 铁矿石

• 主要观点：铁矿石跟随成材震荡偏强，因外需回暖和国内需求支撑。
• 库存：总库存上升，但澳矿库存增幅较小，资源仍偏紧。
• 成本：铁矿石成本大幅抬升，带动成材价格上涨。
• 交易策略：回调逢低做多为主。
• 价格波动：05合约关注1150-1200元/吨压力位。
• 风险提示：海外需求不及预期。

4. 焦炭

• 主要观点：焦炭现货提涨，利润上升，库存持续下降。
• 库存：焦化厂和钢厂库存下降，港口库存因出口增加略有上升。
• 需求：高炉开工率维持高位，但焦化产能退出影响需求。
• 交易策略：无具体策略。
• 价格波动：5月合约波动参考2600-2800元/吨。
• 风险提示：成材价格继续上涨。

5. 焦煤

• 主要观点：蒙煤进口受疫情影响，供给偏紧，价格偏强运行。
• 库存：矿山库存下降，下游补库推动总库存持续下降。
• 需求：焦炭产能退出短期抑制焦煤需求，但蒙煤进口减少幅度更大。
• 交易策略：逢回调做多为主。
• 价格波动：5月合约波动参考1550-1700元/吨。
• 风险提示：澳煤进口政策变动。

交易策略总结

关键数据汇总

• 螺纹钢：库存环比下降，利润持平，现货价格涨至4380元/吨，5月合约波动参考4200-4400元/吨。
• 热卷：库存降速放缓，需求超预期，05合约关注4700-4800元/吨压力位。
• 铁矿石：到港量偏高，澳矿资源偏紧，05合约关注1150-1200元/吨压力位。
• 焦炭：现货提涨，利润接近2017年水平，5月合约波动参考2600-2800元/吨。
• 焦煤：蒙煤价格偏强，5月合约波动参考1550-1700元/吨。

风险提示

• 螺纹钢：铁矿价格大幅回落。
• 热卷：终端需求不及预期。
• 铁矿石：海外需求不及预期。
• 焦炭：成材价格继续上涨。
• 焦煤：澳煤进口政策变动。

总结

整体来看，2020年12月黑色金属市场因外需回暖和内需稳定而呈现偏强走势。螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭和焦煤均受到不同程度的支撑，其中热卷和焦煤因需求和库存变化表现尤为突出。各品种在短期内预计将保持震荡偏强趋势，但需警惕外需回落、政策变动等风险。投资者应根据市场动态灵活调整策略，做好资金管理和止损止盈。