20210402-光大证券-鲁泰A-000726.SZ-2020年年报点评_20年疫情影响业绩压力较大_21年关注外需复苏和贸易环境_3页_710kb

鲁泰A（000726.SZ）2020年年报点评总结

核心内容

鲁泰A在2020年受到新冠疫情的严重影响，业绩出现明显下滑。全年营业收入为47.51亿元，同比下降30.14%；归母净利润为9731万元，同比下降89.78%。公司通过发行可转债筹集资金，用于产能扩张，以应对未来的市场需求。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司面临较大的业绩压力，主要由于国外市场需求下降，尤其是欧美地区，而内销市场相对稳定。
• 收入结构：公司收入主要来源于面料和衬衣，分别占比71%和18%，但均出现同比下降。新增疫情防护用品收入占比较小，仅为4%。
• 盈利能力：毛利率同比下降8.24个百分点至21.33%，费用率上升2.46个百分点至17.41%，对净利润产生较大影响。
• 财务状况：2020年末公司存货总额为19.89亿元，同比下降17.86%；应收账款增加13.77%。经营活动净现金流同比减少45.35%，但未来预计有所回升。
• 未来展望：2021年预计外需逐步复苏，公司产能将释放，但需关注国际疫情和贸易环境的不确定性。

关键信息

收入与利润

费用与毛利率

估值与评级

公司2021年PE为10倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 国外需求复苏不及预期
• 中美等国家间贸易摩擦加剧
• 棉价或汇率大幅波动

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

每股指标

市场数据

• 总股本：8.58亿股
• 总市值：56.04亿元
• 一年最低/最高价：5.88/8.89元
• 近3月换手率：31.31%

股价相对走势

• 1M：0.07%
• 3M：0.89%
• 1Y：-59.53%

投资建议

• 评级：增持
• 当前价：6.53元
• 未来预期：2021年EPS预计为0.66元，较前次预测下调32%；2022年预计为0.97元，下调11%；2023年预计为1.08元。

作者信息

• 分析师：孙未未
• 执业证书编号：S0930517080001
• 联系方式：021-52523672, sunww@ebscn.com

法律声明

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