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植物油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月29日的植物油市场早报，主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场结论。整体来看，三大油脂品种在短期内均表现出偏多态势，但中长期预期存在分化。

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一、豆油分析

1. 基本面

• 2月马棕库存下降1.8%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比下滑8.15%，进入增产季，远月库存预计宽松。
• 关税提高，对需求有所担忧。
• 国内积极购买美豆，美豆报告利多，出口及整体利好明显。
• 中加关系缓解预期存在，但短期内菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 豆油现货价格为9510，基差为784，现货升水期货。

3. 库存

• 3月12日豆油商业库存为74万吨，环比减少9万吨，同比减少2.88%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑。
• USDA报告利多，收紧21年大豆供应。
• 短期看多，中长期预计棕榈油将出现大幅度回调。
• 操作建议：豆油Y2105合约在回落至8500附近入场做多。

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• 2月马棕库存下降1.8%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比下滑8.15%，进入增产季，远月库存预计宽松。
• 关税提高，对需求有所担忧。
• 国内积极购买美豆，美豆报告利多，出口及整体利好明显。
• 中加关系缓解预期存在，但短期内菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为8170，基差为493，现货升水期货。

3. 库存

• 3月12日棕榈油港口库存为56万吨，环比减少4万吨，同比减少37.62%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧，棕榈油进入增产季。
• 受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。
• 短期看多，中长期预计棕榈油将出现大幅度回调。
• 操作建议：棕榈油P2105合约在回落至7300附近入场做多。

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• 2月马棕库存下降1.8%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比下滑8.15%，进入增产季，远月库存预计宽松。
• 关税提高，对需求有所担忧。
• 国内积极购买美豆，美豆报告利多，出口及整体利好明显。
• 中加关系缓解预期存在，但短期内菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为10820，基差为493，现货升水期货。

3. 库存

• 3月12日菜籽油商业库存为22万吨，环比增加5万吨，同比减少27.58%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧，菜籽油库存持续紧缺。
• 中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧。
• 短期看多，中长期预计棕榈油将出现大幅度回调。
• 操作建议：菜籽油012105合约在回落至10100附近入场做多。

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四、市场整体展望

1. 市场情绪

• 短期内三大油脂品种均偏多，主要受国内采购积极、美豆报告利多等因素支撑。
• 中加关系未缓解，菜籽供应偏紧，对市场形成支撑。

2. 中长期预期

• 市场对二季度油价不太看好，预计棕榈油将逐步增产，价格可能回调。
• 豆油和菜籽油短期内仍受基本面支撑，但中长期需关注增产及需求变化。

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