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植物油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月25日的植物油市场早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析，并附有产业链库存、跨期价差及免责声明等内容。整体市场情绪偏多，主要受国内外供应紧张、政策利好及天气影响等因素支撑。

豆油分析

主要观点

• 基本面：2月马棕库存下降1.8%，但高于市场预期，MPOB报告中性，出口数据环比下滑8.15%。马棕即将进入增产季，远月库存预计宽松，但关税提高和需求担忧使短期走势偏强。
• 基差：豆油现货价格为9910，基差642，现货升水期货。
• 库存：3月12日豆油商业库存为74万吨，环比减少9万吨，同比减少2.88%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 主力持仓：豆油主力多头减少。
• 结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑。USDA报告利多，收紧21年大豆供应。短期看多，中长期预棕榈油出现大幅回调。建议在Y2105合约回落至8700附近入场做多。

棕榈油分析

主要观点

• 基本面：与豆油相似，2月马棕库存下降1.8%，但高于预期，出口数据环比下滑8.15%。马棕步入增产季，远月库存预计宽松，但受拉尼娜影响，增产可能不及预期。
• 基差：棕榈油现货价格为8580，基差474，现货升水期货。
• 库存：3月12日棕榈油港口库存为56万吨，环比减少4万吨，同比减少37.62%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加。
• 结论：国内外油脂基本面偏紧，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅回调。建议在P2105合约回落至7500附近入场做多。

菜籽油分析

主要观点

• 基本面：2月马棕库存下降1.8%，但高于预期，出口数据环比下滑8.15%。马棕步入增产季，远月库存预计宽松，但中加关系未缓解，菜籽供应偏紧。
• 基差：菜籽油现货价格为11030，基差263，现货升水期货。
• 库存：3月12日菜籽油商业库存为22万吨，环比增加5万吨，同比减少27.58%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加。
• 结论：国内外油脂基本面偏紧，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅回调。建议在菜油012105合约回落至10400附近入场做多。

产业链库存情况

• 大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据及豆油商业库存数据表明，豆油库存处于下降趋势，显示供应偏紧。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据反映市场对豆粕的需求仍较高。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存有所上升，但仍处于较低水平，显示供应紧张。
• 交易所仓单：豆油、菜籽油及棕榈油的交易所仓单数据表明市场参与者对后市持乐观态度，多头持仓增加。

跨期价差分析

• 棕榈油跨期价差：显示远月合约价格相对较低，可能反映市场对未来供应宽松的预期。
• 豆油跨期价差：远月合约价格相对较高，表明市场对未来供应紧张的担忧。
• 菜油跨期价差：同样显示远月合约价格相对较低，可能与供应预期有关。

关键信息汇总

• 市场情绪：整体偏多，主要受国内外供应紧张、政策利好及天气影响等因素支撑。
• 供应情况：马棕步入增产季，但远月增产可能不及预期；国内豆油库存下降，显示供应偏紧。
• 需求预期：关税提高及中加关系未缓解，对需求有所担忧。
• 价格走势：短期看多，中长期预棕榈油出现大幅回调。
• 操作建议：
  • 豆油Y2105：回落做多8700附近入场
  • 棕榈油P2105：回落做多7500附近入场
  • 菜籽油012105：回落做多10400附近入场

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场情况可能发生变化，操作建议需谨慎参考。如需引用或转载，请注明出处“大越期货公司”，并保留其所有权利。