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2022-12-23 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部赵通发布的玻璃早报，主要分析了玻璃期货行情、基本面、成本端及市场供需情况，同时总结了近期的利多与利空因素，并对当前市场逻辑与风险点进行了评估。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃生产利润持续为负，行业冷修产线数量增加，开工率快速下滑。
• 需求端：房地产销售及新开工面积同比增速放缓，终端需求疲弱，下游加工厂采购谨慎，玻璃库存仍处于历史高位。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为6724.50万重量箱，较前一周下降2.54%，但库存仍远高于5年均值，处于绝对高位。

2. 期货与现货关系

• 基差：FG2305主力合约收盘价为1544元/吨，沙河安全实业大板现货价为1448元/吨，基差为-96元，期货升水现货。
• 盘面表现：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，显示短期偏多信号。

3. 市场情绪

• 利多因素：
  • 国内疫情管控政策边际放松，利好地产行业，叠加房地产刺激政策逐步出台，中长期需求预期有望修复。
  • 玻璃生产负利润持续超半年，行业冷修产线增加，供给端中长期或持续收缩。
• 利空因素：
  • 11月房地产数据疲弱，商品房销售面积、销售额、新开工面积和竣工面积同比增速均转弱，年内玻璃刚需预期不乐观。
  • 下游加工厂采购谨慎，原片备货量偏低，库存压力依然存在。

4. 交易建议

• 短期：玻璃基本面仍偏弱，预计维持震荡偏空运行，FG2305合约日内操作区间为1520-1560元/吨，偏空操作。
• 中长期：需关注房地产政策落地力度及玻璃生产线冷修情况，若政策超预期或冷修量增加，可能对市场形成支撑。

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关键信息

成本端

• 原料：重质纯碱价格高位走弱。
• 燃料：华北地区石油焦价格先跌后涨，天然气价格维持历史高位并继续上涨。
• 生产利润：上周玻璃行业生产利润为-250.28元/吨，负利润状态已持续超半年。

供给情况

• 全国浮法玻璃生产线开工238条，冷修产线增多，开工率快速下滑。

需求情况

• 2022年10月浮法玻璃表观消费量为448.18万吨，同比上涨5.54%。
• 钢化玻璃和夹层玻璃产量数据表明下游深加工需求未明显回暖。

库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存6724.50万重量箱，库存可用天数为29.60天，均处于历史高位，但近期库存略有下降。

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风险提示

• 利多风险：房地产政策落地超预期，或玻璃生产线集中冷修，可能导致供给收缩，支撑价格。
• 利空风险：房地产需求修复不及预期，库存高企，可能继续压制价格。

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总结

当前玻璃市场在宏观政策和地产刺激的利好下情绪有所提振，但基本面仍偏弱，高库存和弱需求制约了价格表现。短期预计维持震荡偏空走势，中长期需关注地产回暖力度及供给端变化。投资者应警惕政策落地不及预期或库存持续高企带来的下行风险。