20250618-国泰期货-2025下半年贵金属期货行情展望_黄金下半场_新区间的攻守之道_30页_5mb

2025年6月18日 黄金下半场：新区间的攻守之道

核心观点

1. 下半年黄金复刻上半年行情可能性较低，其主场将在“增长与流动性”而非“信用”。

2. 三季度黄金或迎阶段性高点，核心逻辑为：

   • 关税风险缓和、经济动能边际放缓，支持美联储温和降息预期。
   • 财政扩张推动经济刺激，美债收益率下行利多黄金。

3. 上行空间受限因素：

   • 风险偏好修复限制黄金上涨。
   • 四季度关税或推高通胀拖累利率下行。
   • 美债收益率曲线走陡（10Y中枢回落有限）限制黄金整体表现。

策略建议

• 逢低做多，关注3150美元/盎司支撑位（第一支撑），突破3500美元/盎司阻力位可追涨。
• 若未突破3500美元，则观察2980美元/盎司支撑，四季度可考虑试空。
• 把握“二债务上限”行情启动机会。

关键数据支持

• 2025年美国CPI季度涨幅预计控制在3.2%-3.5%限制通胀担忧。
• Fed Watch显示市场对9月起降息有较强预期。
• 黄金占全球外储比例达6.73%，央行购金趋势仍存较大空间。

附：白银及其他贵金属关注点

• 白银突破35美元/盎司关键位，短期关注流动性催化行情。
• 若金银比降至90以内，流动性从贵金属转回黄金可能重新支撑黄金。