20250618-国证国际证券-美股宏观_市场进入观察期_稳定币政策的战略意义_12页_1mb

美股策略分析报告总结

1. 市场总结：风险事件持续出现

• 中美贸易谈判：

  • 参与方增加（商务部长卢特尼克、贸易代表葛里尔），谈判变数增加。
  • 卢特尼克主张对华施压，推动关税和芯片管制；贝森特主张温和，避免市场剧烈波动。
  • 市场预期谈判可能出现拉锯，影响全球经济。

• 特朗普关税政策施压：

  • 美国拟向主要贸易伙伴征收单边关税，施压谈判。
  • 若谈判未果，全球多个经济体将面临更高关税，影响汽车、航空、消费电子等行业。

• 加州内乱：

  • 特朗普政府移民政策引发加州大规模抗议，联邦军力介入加剧矛盾。
  • 社会动荡影响企业运营、物流，拖累加州经济增长，全国经济不确定性增加。

• 中东地缘局势：

  • 美国强调伊核谈判，要求伊朗重返核协议，否则面临打击。
  • 核谈僵局引发避险情绪升温，能源与金融波动风险加大。

2. 市场隐忧：去美元化带动资金流入港股

• 美元资产吸引力下降，全球资本流向非美元市场，港股和港元资产受惠。
• 港元利率回落、HIBOR跌破1%显示资金回流趋势。
• 中资通过港股通南向资金流入港股，外资和回流资金尚未大规模进入。

3. 美国宏观经济：消费信心回升

• 美国密歇根大学消费者信心指数初值升至60.5，创2023年10月以来新高。
• 现况指数和通胀预期同步改善，劳动力市场和个人财务预期转好。
• 消费信心回升与关税缓解密切相关，但需继续观察市场信心修复持续性。

4. 本周重点关注：美联储议息会议

• 美联储政策预期：

  • 公布最新点阵图，预计2024年降息50基点。
  • 市场押注9月开始降息，关注鲍威尔发布会的政策信号。
  • 中东局势构成不确定性，可能影响后续利率路径判断。

• 本周数据日程：

  • 5月零售销售、进出口价格、新宅开工数据等。
  • 美联储利率决策为核心焦点。

5. 稳定币专题：金融基建与去美元化工具

• 稳定币的特点：

  • Circle发行的USDC完全以现金和现金等价物储备支撑，市占约16%。
  • 与USDT不同，USDC储备管理更透明，降低风险。

• 稳定币的优势：

  • 解决传统金融支付“迟缓”问题，实现即时、低成本跨境转账。
  • 促进去中心化金融（DeFi）发展，降低交易成本。
  • 央行和大型金融机构（JPM、Mastercard等）加码，稳定币储备货币地位增强。

• 潜在风险与机会：

  • 稳定币市值可达到2万亿美元，若支撑法案通过，美元全球地位有望强化。
  • 香港与新加坡等地迅速推出监管政策，完善稳定币及虚拟资产生态。
  • 数字资产（包括稳定币与RWA代币化）成为金融创新重点，券商获取VASP牌照进入新市场。

💎 总结

近期市场震荡频发，地缘、政策、金融三重因素叠加，外汇流动性转向增加港股资金回流。美联储议息会议和通胀走向将直接影响美股策略，而稳定币作为数字金融基石，可能推动美元在去中心化金融领域延续霸权。市场路线图：关注降息路径信号，同时把握港股机会与美元主动权变化。