20230901-东吴证券-智飞生物-300122.SZ-2023年半年报点评_HPV疫苗批签发持续高增长_自主研发管线顺利推进_3页_450kb

报告总结

核心事件

• 业绩表现：2023年上半年公司收入同比增长33.19%，归母净利润增长142.4%，符合预期。业绩增长主要依赖代理产品，单二季度增速显著。
• HPV疫苗批签发持续高增长：四价HPV疫苗批签发增长285%，九价HPV疫苗增长578%，国内市场渗透仍偏低，未来增长空间较大。
• 自主产品管线进展：二倍体狂苗、四价流感疫苗等产品推进顺利，结核产品微卡和宜卡进入放量期，有望打开长期成长空间。

财务预测与评级

• 盈利预期：2023-2025年归母净利润预计985.6亿、1245.0亿、1433.4亿元，同比增长31%、26%、15%。
• 估值：当前市值对应2023-2025年PE为11/8/7倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，给出目标价。

风险提示

• 研发进展不及预期、销售不及预期、竞争格局加剧等风险需关注。