20220802-天风证券-四川路桥-600039.SH-延长锁定彰显信心_工程智能化有望引领行业_3页

报告摘要

四川路桥（600039）总结

核心内容

四川路桥（600039）是一家在建筑装饰与基础建设领域具有显著影响力的公司。公司通过加强与战投的合作，推动新能源业务发展，并借助智能化技术提升工程主业的竞争力。分析师认为，公司未来成长性良好，维持“买入”评级。

主要观点

战投合作加强：公司与能投集团、比亚迪、蜀道资本等战投企业签署战略合作协议，合作期限由18个月延长至36个月，显示公司对战略合作伙伴的重视与深度绑定。
- 与能投集团合作，涉及锂电领域的股权合作及用电成本节约。
- 与比亚迪合作，包括铜矿采选、电池回收利用、智能工程机械研发及电池银行的建设。
工程智能化趋势：工程智能化是未来建筑行业的重要发展方向，公司已布局相关技术与设备，旨在提升施工效率、质量及安全性。
- 成立山区交通基建自动化建造研发中心，研发自动化控制技术。
- 与比亚迪共同研发四款标准化电动设备，并发布充换电技术标准。
- 与中国科学院下属单位合作，研发智能摊铺机、压路机等设备。
新能源业务清晰化：公司通过与比亚迪的合作，明确了新能源业务的布局，包括正极材料、电池产业及矿产资源的获取。
- 与比亚迪组建“路迪矿业”，聚焦新能源矿产资源。
- 蜀能矿产公司磷酸铁锂项目计划成为比亚迪电池产业的长期供应商。
财务预测与估值：分析师预计公司未来三年（2022-2024）的归母净利润分别为72亿、84亿、97亿元，当前市值对应2022年6.90倍PE，低于行业平均水平，因此给予10倍PE估值，对应目标价14.91元。
- 股价走势图显示公司股价存在上涨潜力。
投资评级：维持“买入”评级，基于公司工程与新能源双轮驱动的模式及智能化带来的成长性。

关键信息

合作与战略

与能投集团合作：1）加强锂电领域股权合作；2）提供用电便利，直购电可节约10%用电成本，预计在“十四五”期间可节约3.06亿元。
与比亚迪合作：1）共同布局铜加工业务；2）组建路迪矿业，获取新能源矿产资源；3）委托比亚迪经营管理蜀能矿产公司磷酸铁锂项目；4）共建电池回收利用网络；5）研究工程机械装备智能化解决方案及电池银行。
与蜀道资本合作：助力集团内部业务协同。