20170415-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_动煤全面回调_关注山西国改_19页_1000kb

煤炭产业链跟踪周报总结（2017-4-15）

核心内容

本报告为2017年4月15日发布的煤炭产业链跟踪周报，主要分析了煤炭行业近期的市场表现、价格走势、库存变化及投资策略。

主要观点

• 行业整体表现：本周中信煤炭指数下跌0.8%，沪深300指数下跌0.9%，煤炭板块相对收益为0.1个PCT。年初以来中信煤炭指数上涨7.9%，沪深300指数上涨5.3%，煤炭板块相对收益为2.5个PCT。
• 动煤回调：环渤海动力煤（Q5500）价格指数收于603元/吨，环比下降1元/吨。港口、主产地煤价持续下滑，预计短期将持续高位缓降。
• 焦炭市场：国内焦炭价格持续回暖，国际焦煤价格进一步飙升，尤其是澳大利亚峰景矿硬焦煤青岛港到岸价上涨25.9%。
• 煤焦钢链条：焦炭价格上行，但钢价下行形成阻力，焦煤需求向好，国内焦煤价格平稳，国际焦煤价格飙升。焦煤库存持续偏低，显示市场供需紧张。
• 投资策略：推荐三类股票：高弹性冶金煤股票（如潞安、西煤、冀中和阳泉）、内生成长性和资产注入预期股票（如中煤、兰花、西煤、潞安）、转型和一体化概念股（如山煤、神火、永泰、安源和兰花）。

关键信息

一、行业走势

• 中信煤炭指数：本周下跌0.8%，年初以来上涨7.9%。
• 沪深300指数：本周下跌0.9%，年初以来上涨5.3%。
• 动煤指数：本周下跌1.2%，无烟煤指数上涨1.1%，焦煤指数下跌0.1%。

二、价格走势

1. 期货价格

• 螺纹钢1705：报3226.0元/吨，下跌1.7%。
• 焦炭1705：报1972.0元/吨，下跌0.3%。
• 焦煤1705：报1305.5元/吨，下跌3.8%。
• 动力煤1705：报620.0元/吨，下跌3.0%。

2. 现货价格

• 焦炭：唐山二级焦到厂价1850元/吨，持平；天津港一级焦平仓价2125元/吨，上涨2.9%。
• 焦煤：京唐港山西主焦煤库提价1510元/吨，持平；国际焦煤价格大幅上涨，澳大利亚峰景矿硬焦煤青岛港到岸价上涨25.9%。
• 喷吹煤：国内价格平稳，国际价格大幅回升11.2%。
• 动力煤：港口和产地价格全面回调，国际动力煤价格下跌。

三、库存情况

• 焦炭库存：天津港焦炭库存上升5.2%。
• 焦煤库存：北方四港焦煤库存保持平稳，焦煤库存持续偏低。
• 动力煤库存：秦皇岛港库存上升0.8%，广州港库存上升14.8%，六大电厂库存下降0.5%，库存天数上升0.7天。

四、损益链条

• 焦炭盈利：吨焦盈利持续扩大，达到130元/吨。
• 焦煤盈利：主焦煤损益为311元/吨，持平；1/3焦煤损益为214元/吨，增加5元/吨。
• 动力煤盈利：大同山西优混Q5500盈利144元/吨，持平。
• 火电盈利：河北电厂亏损0.048元/度，环比上升1.6%。
• 水泥盈利：华北石家庄42.5级袋装普通水泥盈利70.4元/吨，持平。

重点推荐股票

• 高弹性冶金煤股票：潞安、西煤、冀中、阳泉。
• 内生成长性和资产注入预期股票：中煤、兰花、西煤、潞安。
• 转型和一体化概念股：山煤、神火、永泰、安源、兰花。

风险提示

• 经济复苏低于预期。

图表目录

• 图1：煤炭板块2017年相对走势
• 图2：子行业指数走势回顾
• 图3：煤炭个股周涨跌幅
• 图4：煤炭板块PB走势
• 图5：螺纹钢期货主力合约价格走势
• 图6：焦炭、焦煤主力合约价格走势
• 图7：上海钢材价格走势
• 图8：冶金焦价格走势
• 图9：京唐港国内焦煤价格走势
• 图10：京唐港国际焦煤价格走势
• 图11：山西坑口焦煤价格走势
• 图12：国际炼焦煤价格走势
• 图13：国内喷吹煤价格走势
• 图14：澳洲喷吹煤价格走势
• 图15：重点钢厂日均粗钢产量
• 图16：预估全国日均粗钢产量
• 图17：主要城市钢材库存量
• 图18：天津港焦炭库存量
• 图19：样本钢厂及焦厂炼焦煤库存
• 图20：北方四港炼焦煤库存
• 图21：华北地区螺纹钢盈利状况
• 图22：山西焦炭盈利状况
• 图23：炼焦煤盈利状况
• 图24：喷吹煤和无烟煤盈利状况
• 图25：尿素损益测算
• 图26：动力煤期货价格走势
• 图27：环渤海动力煤价格指数走势
• 图28：秦皇岛煤价走势
• 图29：广州港煤价走势
• 图30：产地煤炭价格走势
• 图31：国际动力煤价格走势
• 图32：BDI和BPI指数走势
• 图33：沿海煤炭海运费走势
• 图34：秦皇岛煤价-山西大同煤价价差
• 图35：广州港煤价-秦皇岛煤价价差
• 图36：秦皇岛港煤炭库存
• 图37：曹妃甸港煤炭库存
• 图38：国投港区煤炭库存
• 图39：天津港区煤炭库存
• 图40：广州港煤炭库存
• 图41：纽卡斯尔煤炭库存
• 图42：六大发电集团煤炭库存
• 图43：大同地区动力煤吨煤净利测算
• 图44：秦皇岛港山西优混吨煤净利测算
• 图45：河北电力企业盈利测算
• 图46：水泥行业盈利测算
• 图47：煤炭行业历史PE Band
• 图48：煤炭行业历史PB Band

参考报告

• 供给侧改革系列报告：包含从2016年1月至2017年2月的多份报告，探讨供给侧改革对煤炭行业的影响及投资机会。
• 公司深度报告：涵盖多家煤炭公司，分析其业务模式、投资价值及行业地位。

分析师承诺

• 招商证券分析师卢平、沈菁、刘晓飞承诺报告内容真实反映其研究观点，与报告推荐无利益关联。

投资评级定义

• 公司短期评级：根据股价相对沪深300指数表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：根据公司长期竞争力分为A、B、C。
• 行业投资评级：分为推荐、中性和回避，依据行业指数表现。

重要声明

• 报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及雇员不对使用报告引发的损失负责。
• 报告可能涉及利益冲突，客户需注意客观性。