新能源汽车系列深度报告第七卷：产品升级势渐明，消费风起正当时_33页__1mb

新能源汽车市场深度分析报告总结

核心内容

本报告对2018年新能源汽车市场进行了深入分析，从政策、现状、需求三个层面探讨行业发展趋势与投资机会。核心观点指出，新能源汽车正从政策驱动向消费驱动转变，未来有望成为个人消费崛起的元年。

主要观点

• 政策端：补贴退坡倒逼技术升级，双积分政策保障中长期发展，国家通过购置税减免和股比开放等政策推动新能源汽车产业发展。
• 供给端：产品结构上移明显，A00级车型在2017年占比较高，但过渡期后A级及以上车型将成为市场主力，具有更强的竞争力。
• 需求端：共享出行和消费市场均具备增长潜力，尤其是A级及以上车型，随着续航里程提升和成本下降，将逐步具备与燃油车竞争的实力。

关键信息

政策端

• 补贴退坡：2018年新能源汽车补贴继续退坡，但高续航车型补贴不降反升，推动技术进步。
• 双积分政策：2018年4月开始实行，对不达标企业实施严厉惩罚，促使企业加速转型。
• 购置税减免：自2018年起，新能源汽车免征购置税，政策支持长期发展。
• 股比开放：新能源汽车领域率先取消外资股比限制，吸引外资投资。

现状与供给

• 销量结构：2017年新能源乘用车销量突破55万辆，A00级车型占52%，但下半年A0-A级车型将接力增长。
• 产品升级：A00级车型通过加装电池提升续航，A0级新车填补7-10万价格区间，A级车将成为主战场。
• 动力电池：高镍三元电池成为趋势，宁德时代和比亚迪是主要供应商，动力电池行业集中度将进一步提升。

需求端

• 共享出行：出租车、网约车和分时租赁是新能源汽车的重要应用场景，渗透率仍有提升空间。
• 个人消费：随着技术提升和成本降低，新能源汽车在续航和动力性能上已具备与燃油车竞争的能力，有望成为消费崛起的元年。

投资策略

• 下游：推荐上汽集团、吉利汽车，建议关注比亚迪。预计下半年销量将实现平稳过渡，A00级车型逐步退出市场，A级及以上车型放量。
• 中游：推荐动力电池龙头企业宁德时代，关注高镍和软包技术趋势，以及热管理系统相关企业如三花智控、银轮股份和中鼎股份。
• 上游：关注钴和锂，供给端稳定，需求端持续增长，长期具备投资价值。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 政策不确定性风险
• 新能源汽车中游价格战风险

图表与数据

• 行业规模：2018年新能源汽车行业股票家数184家，总市值21816亿元，占比5.2%
• 补贴政策：2018年新能源汽车补贴标准提升，对电池能量密度要求提高，高续航车型补贴力度加大
• 销量走势：2017年新能源乘用车销量增速超70%，2018年1-4月增速超140%
• 动力电池：宁德时代和比亚迪占据主要市场份额，高镍三元电池成为趋势
• 消费崛起：A00级车型逐步退出，A级及以上车型成为市场主力，具备更强的竞争力

总结

新能源汽车市场正从政策驱动向消费驱动转变，随着补贴退坡和双积分政策的实施，行业迎来产品升级和技术突破的关键时期。A00级车型在2017年占比较高，但下半年将逐步被A级及以上车型替代，新能源汽车在续航和动力性能上已具备与燃油车竞争的能力。投资方面，推荐上汽集团、吉利汽车和比亚迪，关注动力电池、热管理系统及钴和锂等上游资源。行业集中度将进一步提升，强者恒强。