电竞行业深度报告：产业发展正当时，电竞夺冠承势起-20211111-银河证券-28页_2mb

电竞行业深度报告总结

核心观点

电竞行业在全球范围内持续发展，2021年全球电竞行业收入预计接近11亿美元，年同比增速为14.5%，全球电竞观众总数预计达到4.74亿，同比增长8.7%。预计到2024年，全球电竞收入将超过16亿美元，年复合增长率达11.1%，全球电竞观众将突破5.77亿人次。中国作为全球电竞市场的重要一环，2021年预计总收入3.601亿美元，成为全球收入最高的电竞市场，同比增长14%。

电竞行业具备庞大的流量价值和商业价值，赛事和游戏的热度带动了用户增长和商业投资。随着赛事的规范化、新兴技术的推动和国家政策的支持，电竞行业正处于快速发展的阶段，上下游企业有望从中受益，未来市场潜力巨大。

主要观点与关键信息

1. 市场规模与用户增长

• 全球市场：2021年全球电竞行业收入预计达11亿美元，2024年有望突破16亿美元，年复合增长率11.1%；全球电竞观众预计达4.74亿，2024年突破5.77亿人次。
• 中国市场：2021年预计总收入3.601亿美元，成为全球电竞市场收入最高的国家，2020年电竞用户规模达4.88亿，同比增长9.65%。

2. 电竞赛事与游戏热度

• 中国电竞赛事成绩斐然，如2018年IG夺冠、2019年FPX两连冠、2021年EDG再夺冠军，赛事成绩带动电竞热度提升。
• 《英雄联盟》、《王者荣耀》、《和平精英》等游戏凭借赛事和IP影响力，持续吸引用户，游戏热度保持高位。

3. 技术与政策推动

• 新兴技术：5G、AR/VR、4K等技术推动电竞数字化发展，提升赛事体验和传播质量。
• 政策支持：2008年电竞被列为国家体育项目，2016年教育部增补“电子竞技运动与管理”专业，2021年人社部首次颁布电竞员国家职业技能标准，电竞行业逐步走向规范化、职业化。

4. 电竞产业链与商业属性

• 电竞产业链涵盖内容授权、赛事执行、赛事参与、内容制作、内容传播等环节，具备科技、竞技、娱乐与社交的多重属性。
• 电竞商业变现方式多样，包括游戏收入（占整体收入88%）、赛事收入、衍生收入等。电竞联赛和俱乐部对游戏留存、玩法开发、营销推广具有重要作用。

5. 电竞商业化与投资

• 电竞商业化进程加速，赛事赞助成为重要收入来源之一，2019年赞助收入占中国电竞赛事总收入的34.5%。
• 投资方面，2020年全球电竞投融资事件达142起，总额11.837亿美元。中国电竞领域投融资事件达6起，涉及金额约9.1亿元。

6. 电竞与Z世代消费趋势

• 电竞用户以35岁以下为主，其中24岁以下用户占比近三成，电竞成为Z世代的重要文化内容和社交方式。
• 电竞与Z世代消费趋势高度契合，电竞营销、电竞直播、电竞IP等都成为吸引年轻用户的有效方式。

7. 电竞生态与跨界融合

• 电竞生态逐步完善，电竞与旅游、咖啡、音乐、影视等产业融合，形成“电竞+”新模式，如“电竞+咖啡”、“电竞+综艺”、“电竞+文创”等。
• 电竞衍生内容丰富，如《和平精英》推出音乐、影视、漫画等多元内容，推动IP化发展。

8. 重点标的及投资建议

• 腾讯控股（0700.HK）：电竞产业链全覆盖，拥有《王者荣耀》《和平精英》等热门游戏，直播平台虎牙占据市场优势。
• 网易-S（9999.HK）：聚焦游戏研发与运营，布局赛事组织与承办，计划投资50亿元建设电竞生态园区。
• 完美世界（002624.SZ）：以端游起家，拥有《DOTA2》《CS:GO》的代理权，推动电竞赛事发展。
• 哔哩哔哩（BILI.O）：依托二次元文化，布局赛事转播与直播，打造BLG等电竞俱乐部，拓展电竞生态。
• 斗鱼（DOYU.O）：打造以电竞为核心的多元化社区，引进和自制赛事，成为“大满贯”平台。

风险提示

• 技术风险：新兴技术如5G、VR等尚在发展中，存在技术不确定性。
• 政策风险：政策监管趋严可能对电竞行业造成影响。
• 市场竞争风险：电竞行业竞争加剧，可能影响市场格局。
• 内容版权风险：赛事和游戏内容的版权问题可能引发争议。

附录

• 图表：包含电竞发展历程、全球电竞收入规模、电竞用户规模、电竞产业链等图示。
• 表格：列出近年来国家与地方支持电竞的政策及国内电竞投融资事件。

分析师信息

• 杨晓彤：传媒互联网及教育团队负责人，哈尔滨工业大学管理学硕士，具有7年证券从业经历。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院，提供详细联系方式。