20231027-安信证券-绝味食品-603517.SH-成本压力缓解_盈利能力改善_4页_765kb

总结

业绩亮点

前三季度营收同比增长999%，净利润同比增长7757%，盈利能力大幅提升。第三季度单季归母净利同比增幅达2211%，扣非净利同比增长2032%。

增长驱动因素

1. 成本压力缓解：鸭副原材料价格回落，毛利率环比提升35个百分点至25.8%，预计四季度将进一步提高。
2. 投资收益改善：被投企业（如廖记夫妻肺片）恢复良好，前三季度投资收益同比增长超500%。
3. 营销加码：加大抖音等全渠道投入，9-10月抖音直播GMV超6600万，品牌曝光超3亿，全渠道数智化战略成效显著。

财务预测与投资建议

• 维持“买入-A”评级，12个月目标价42元。
• 2023-2025年EPS分别为0.90元、1.44元、1.71元，对应PE分别为93倍、55倍、44倍。
• 预计2024年营收8919亿元，净利润1080亿元。

风险提示

• 成本波动与供应链风险
• 疫情反复及加密开店对同店收入的潜在影响