20230714-山西证券-绝味食品-603517.SH-上半年业绩符合预期_成本压力缓解助力业绩改善_5页_404kb

绝味食品(603517.SH)发布2023年上半年业绩预告，预计营业收入365-37亿元，同比增长94.2%-109.2%；归母净利润22.8亿元-24.3亿元，同比增长131.25%-146.47%。其中Q2单季营收182.6-187.6亿元，同比增长108%-139%；归母净利润0.91-1.06亿元，同比增长8502%-10076%，符合市场预期。

公司业绩增长主要受益于：1)聚焦机场、高铁等高势能门店，单店收入基本恢复至2021年同期水平，渠道质量提升；2)2023年Q2鸭副产品价格开始下降，叠加库存消化，毛利率逐季改善，销售费用率下降。预计全年新增门店1500-1800家。

投资建议：维持“增持-A”评级，2023-2025年营收预测773.1/899.8/1039.8亿元，净利润67.7/102.0/128.7亿元，EPS分别为1.07/1.62/2.04元。当前股价对应PE为35.6/23.6/18.7倍，目标价对应35.6-23.6-18.7倍PE区间。

风险提示：行业竞争加剧、门店拓展不及预期、原材料价格波动、食品安全风险等。

财务数据摘要：2023年毛利率25.4%-29.0%，净利率8.8%-13.12%。估值方面，截至7月13日收盘价36.19元，总市值2284.5亿元，PE为35.6倍。