20141019-宏源证券-建材行业_周报-铁路投资加码_需求或超预期_增_18页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概览

本报告为2014年10月19日发布的建材行业周报，重点分析了水泥、玻璃、玻璃纤维及其他建材行业的市场动态与投资建议，整体看好下半年建材行业的投资机会，特别是水泥和玻璃行业。

水泥行业

主要观点

• 价格走势：上周全国水泥价格环比上行0.23%，江西、江苏、湖南、广西等地上调10-25元/吨，但北方部分地区因天气转冷，需求回落。
• 区域分化：
  • 华东和中南地区天气较好，下游需求环比提升，企业发货量普遍在8成以上。
  • 东北地区需求继续走弱，黑龙江地区发货量降至3-4成。
  • 西南、西北地区市场表现疲软，部分区域价格继续下滑。
• 投资建议：
  • 持续看好华东水泥价格弹性，主推蓝筹股海螺水泥和华新水泥，关注巢东、江西水泥、福建水泥和尖峰集团。
  • 新疆水泥市场或有反转机会，重点推荐天山股份。

关键信息

• 全国水泥均价保持稳定，但区域差异明显。
• 10月20日，江苏和浙江水泥价格或将迎来第三轮上调。
• 随着四季度铁路投资目标可能进一步上调，水泥需求或超预期。

玻璃行业

主要观点

• 市场走势：上周全国浮法玻璃价格整体下行，华北市场跌幅明显，均价1039元/吨，环比跌0.91%。
• 库存情况：全国浮法玻璃库存为389.63万重量箱，环比上升7.74%。
• 光伏玻璃市场：市场暂无起色，产能持续增加，原片价格下跌，主流成交价17.5元/平方米，跌幅2.78%。
• 行业观点：
  • 9月平板玻璃需求明显下滑，价格阶段性见顶回落。
  • 建议关注亚玛顿，其在光伏玻璃领域表现突出。

关键信息

• 华北、华东、华南市场均出现价格下行趋势。
• 沙河市场作为风向标，价格连续走低，对周边市场形成拖累。
• 镀膜玻璃价格保持稳定，主流成交价31元/平方米。
• 四季度光伏玻璃市场利好不足，出货量将取决于电站建设进度。

玻璃纤维行业

主要观点

• 市场动态：玻纤行情大稳小动，风电纱出货情况良好，泰山玻纤部分产品价格小幅上调200元/吨。
• 成本面：纯碱价格略有下跌，氨碱厂家库存不高，价格波动不大。
• 行业观点：
  • 随着淡季临近，市场行情已进入价稳量缩阶段。
  • 短期缺乏明显上涨动力，建议关注长海股份和中国玻纤。

关键信息

• 风电纱市场表现优于普通纱，泰山玻纤主产风电纱。
• 中碱直纺纱市场疲软，河北地区价格再次下滑。
• 电子纱市场稳定，但电子布调涨乏力，对电子纱形成一定拖累。

其他建材

主要观点

• 石膏板：美废价格环比上升，成本略有增加，建议关注北新建材。
• 减水剂：工业萘和环氧乙烷价格保持稳定，建议关注建研集团。
• 塑料管材：PP和PE价格下跌，PVC价格持平，伟星新材受益于消费升级。
• 装饰材料：推荐兔宝宝，其通过环保新品和O2O战略脱颖而出。

关键信息

• 美废价格整体上涨，尤其是13#美废上涨1.22%。
• 管材行业受益于水利投资和消费升级，推荐纳川股份和伟星新材。
• 部分区域因天气影响，下游需求疲软，市场整体偏弱。

投资建议

• 重点推荐：
  • 股票组合：亚玛顿、开尔新材、艾迪西、兔宝宝、天山股份、海螺水泥、华新水泥、中国玻纤、长海股份。
• 评级信息：
  • 所有重点推荐股票评级为“买入”或“增持”。
  • 海螺水泥和天山股份估值较低，具备较高性价比。

行业资讯

• 铁路投资加码：发改委集中批复多个铁路项目，目标或上调至8000亿元，甚至超过2010年最高纪录。
• 中俄高铁合作：签署“莫斯科-喀山”高铁合作备忘录，计划延伸至北京，推动国际市场需求。
• 市场环境：水泥市场受天气影响分化明显，玻璃市场整体承压，光伏玻璃需求疲软。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上
  • 中性：与沪深300指数偏离-5%~+5%
  • 减持：跑输沪深300指数5%以上

免责条款

• 本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者依据本报告进行投资所产生的一切后果，由投资者自行承担。

作者简介

• 王钦：宏源证券建材行业研究员，中国人民大学金融学硕士，4年建材行业经验。
• 顾益辉：宏源证券建材行业研究员，美国波士顿布兰代斯大学金融学硕士，4年证券行业研究经验。

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总结

本报告指出，尽管部分建材行业面临需求疲软和库存上升的压力，但随着铁路投资加码和部分区域需求回暖，整体市场仍有增长潜力。重点推荐水泥和玻璃行业，特别是华东水泥和光伏玻璃相关企业。同时，建议关注玻璃纤维、石膏板和塑料管材等细分领域。整体投资策略以“买入”和“增持”为主，强调行业景气度回升和价格弹性。