2018-电气设备下半年度策略_不忘初心_守得云开_64页-2mb

电气设备行业下半年度策略总结

核心内容

本报告分析了2018年下半年电气设备行业的走势，重点聚焦新能源汽车、光伏、风电及电力设备四大领域，提出投资建议并评估了相关风险。

主要观点

• 新能源汽车：行业进入平价化前期，需求持续释放，乘用车高歌猛进，向高端化切换。补贴政策引导高续航和高能量密度车型发展，推动行业集中度提升，龙头地位凸显。
• 光伏：行业进入平价上网调整期，短期内面临产能过剩与价格压力，但长期看，价格下降将激发全球市场，提升行业竞争力。
• 风电：多点驱动迎复苏，竞价上网政策推动平价上网，市场情绪趋于平稳，装机量有望继续维持高增速。
• 电力设备：电网投资稳定，特高压存在较大投资空间，可解决新能源接入与输送问题，是未来电网发展的重点方向。

关键信息

新能源汽车

• 销量增长：2018年1-6月新能源汽车销量达41.2万辆，同比增长111.6%。其中乘用车为主要增长点，销量35.39万辆，同比增长123.62%。
• 渗透率提升：新能源乘用车渗透率提升至2.25%，未来有望进一步提高。
• 车型结构变化：A00型车受补贴退坡影响最大，A0型和A型车占比显著提升，体现高端化趋势。
• 动力电池装机量：2018年上半年国内动力电池装机量15.64GWh，同比增长150.24%。宁德时代市占率提升至63.51%，行业集中度提高。
• 价格趋势：动力电池价格持续下降，预计2018-2020年每年下降10%，进入缓降周期。
• 高镍化趋势：NCM811材料成为主流，国内多家企业已实现量产，未来应用将扩展至更多乘用车。
• 软包电池：软包电池因高能量密度和安全性优势，渗透率将逐步提升，预计2020年全球软包电池需求达81.4GWh，其中动力类占比30%。

光伏

• 政策影响：531新政导致行业进入调整期，短期需求下降，产能过剩，但长期看价格下降将推动全球市场增长。
• 中国优势：中国光伏制造技术领先，全球化市场前景广阔。
• 龙头企业：推荐隆基股份、通威股份，建议关注信义光能等光伏玻璃企业。
• 产业链变化：多晶硅、硅片、电池片、组件等环节价格承压，但成本控制能力强者将受益。

风电

• 装机量回升：上半年装机量超预期，弃风情况全面向好，行业拐点初现。
• 政策推动：竞价上网和绿证政策缓解补贴拖欠问题，推动行业平价化。
• 市场拓展：分散式风电迎来市场化，提前锁定爆发式增长。
• 推荐企业：天顺风能、金风科技，处于低预期阶段，具备高成长潜力。

电力设备

• 电网投资：电网主网输配电投资进入稳定阶段，特高压建设是未来重点。
• 特高压作用：实现远距离、低损耗输电，解决我国用电负荷分布与能源利用问题。
• 推荐企业：关注国电南瑞、许继电气等关键设备供应商。

重点标的推荐

风险提示

• 新能源补贴政策加速退出风险
• 新能车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 电网投资不及预期

结论

整体来看，电气设备行业在政策引导和技术进步的推动下，新能源汽车、光伏、风电和电力设备各板块均展现出积极的发展趋势。新能源汽车行业进入平价化阶段，中游龙头公司如宁德时代、杉杉股份等表现突出；光伏行业虽面临短期调整，但长期具备增长潜力；风电行业在政策支持下有望实现装机量的持续增长；电力设备板块则受益于特高压建设，具备稳定投资价值。投资者应重点关注具备核心竞争力的龙头企业，把握行业复苏与转型的机遇。