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公司债顺利发行，看好公司长期发展总结

核心内容

公司近期公告2017年三季报及公司债发行计划，显示其在电影业务和融资方面取得积极进展，同时获得社保基金增持，凸显投资价值。

一、公司业绩表现

• 2017年前三季度：

  • 营收达到15.5亿元，同比增长30.5%。
  • 归母净利润为6.3亿元，同比增长8.3%。
  • 归母扣非净利润为4.5亿元，同比下降2.9%。

• 电影业务：

  • 实现营收11亿元，同比增长25%。
  • 受《三生三世十里桃花》等高成本影片影响，利润小幅下降。
  • 公司参与投资并发行的影片共12部，包括《大闹天竺》、《嫌疑人X的献身》等。

• 公司债发行：

  • 基础发行规模5亿元，总规模不超过10亿元，期限3年。
  • 在再融资收紧的环境下顺利发行，为后续影视项目投资和IP资源储备提供资金支持。

二、未来业绩预期

• Q4影片表现：

  • 《羞羞的铁拳》已实现20.6亿元票房，预计进一步提升公司投资收益。
  • 《笑傲江湖》将在Q4播出，有望提高电视剧业务营收。
  • 《保持沉默》、《英雄本色4》等影片预计在2017年内上映。

• 盈利预测：

  • 2017-2019年EPS分别为0.31元、0.37元、0.42元。
  • 归母净利润分别为8.98亿元、10.78亿元、12.42亿元。
  • 预计2017年给予36倍估值，对应目标价11.02元，维持“买入”评级。

三、公司股东结构变化

• 新增股东：
  • 全国社保基金一零九组合和四零一组合分别持股1319万股和1200万股，成为公司十大股东。
  • 显示市场对公司投资价值的认可。

四、财务数据概览

五、主要观点

• 业绩增长：公司营收和净利润均实现增长，尤其在电影业务方面表现突出。
• 融资进展：公司债顺利发行，为公司未来发展提供了资金保障。
• 优质项目储备：公司拥有多个优质影视项目，预计未来几年将逐步释放。
• 社保基金增持：社保基金成为公司新股东，显示市场对公司长期发展的信心。
• 投资建议：基于公司良好的发展前景和盈利预测，维持“买入”评级。

六、风险提示

• 市场增速不及预期：中国电影市场规模增速可能低于预期，影响公司业绩。
• 动画电影市场发展不及预期：动画电影市场可能未达预期，影响公司盈利能力。
• 影视作品上线时间延迟：影片上映时间可能延迟，影响收入确认和业绩表现。

七、分析师信息

• 分析师：刘言
• 执业证号：S1250515070002
• 联系方式：023-67791663 / liuyan@swsc.com.cn
• 联系人：罗亚琨
• 联系方式：0755-88604093 / lyk@swsc.com.cn

八、投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

九、重要声明

• 本报告数据来源于合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。

十、联系方式

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