20240906-山西证券-长江电力-600900.SH-来水偏丰提振电量_业绩稳健增长显著_5页_412kb

长江电力公司半年报业绩总结

2024年上半年，长江电力（600900.SH）实现营业收入348.08亿元，同比增长1238%；归母净利润113.62亿元，同比增长2792%。其中，第二季度实现营业收入191.67亿元，环比增长超225%，归母净利润同比增长403.5%，业绩表现极为亮眼。

来水情况是公司业绩增长的主要驱动因素。2024年上半年，乌东德和三峡水库来水偏丰，其中乌东德来水比上年同期偏丰1140%，三峡来水偏丰1967%。六座梯级电站总发电量约1,206.18亿千瓦时，同比增加168.6%；第二季度发电量较上年同期增长42.54%，各电站发电量均有显著提升。

公司在抽水蓄能领域持续发力，全面接管浙江长龙山抽水蓄能电站运维，并启动多个新项目，包括浙江天台、重庆奉节菜籽坝以及湖南攸县广寒坪抽水蓄能电站。此外，公司并购秘鲁Sapphire风电项目，进一步完善能源产业链，形成水风光互补格局。

基于来水改善及量价齐升的预期，山西证券研究所首次给予公司“增持-A”评级，预计2024-2026年每股收益分别为1.36元、1.47元、1.54元，对应2024年9月5日收盘价的市盈率分别为214倍、198倍、189倍。

尽管公司业绩强势，但仍需关注来水偏枯、电价波动、抽水蓄能项目进度不及预期以及宏观经济增速放缓等风险因素。总体来看，公司水电装机量全球第一，未来发展前景良好。