20250118-华鑫证券-食品饮料行业点评报告_2024年经济目标顺利完成_12月社零数据环比改善_4页_254kb

华鑫证券食品饮料行业报告总结

市场表现与经济背景
2024年中国经济增速触底回升，GDP全年增速5%，四季度环比增长5.4%。消费方面，12月社零总额同比增长3.7%，环比改善显著，主要由以旧换新政策带动。烟酒类零售额12月同比增速达104%，反映春节错期和备货提前，但餐饮收入增长仍受影响。

投资观点
白酒板块预计将先修复估值后改善基本面，推荐高端酒类（如茅台、五粮液）、地产酒（如今世缘、古井贡酒）及次高端酒（如山西汾酒、舍得酒业）。大众消费品中，餐饮供应链、休闲食品、软饮料和乳制品均保持不同景气度，推荐顺周期龙头（如海天味业）、高景气细分赛道企业（如盐津铺子、东鹏饮料）及抗调整标的（如伊利股份）。

风险提示
宏观经济下行、消费复苏不及预期、行业竞争加剧等风险需关注。

分析师信息
报告由华鑫证券分析师孙山山等完成，聚焦食品饮料行业基本面及中长期机会，覆盖白酒、调味品等板块。