20240119-建信期货-宏观贵金属周报_中国2023年经济增长目标顺利完成_10页_4mb

宏观金融研究团队讯报总结
日期：2024年1月19日

一、宏观环境评述

• 中国经济：2023年名义GDP达12606万亿元，实际GDP增长5.2%，虽达标但内需疲软，GDP平减系数萎缩0.54%。
  • 固定资产投资：全年增长3%，房地产投资萎缩9.6%，制造业投资增长6.5%，基础设施投资增速加快。
  • 消费：12月社会零售同比增7.4%，汽车消费拖累；工业产出增6.8%。
  • 房地产：景气指数降至93.36%，销售面积萎缩8.5%，库存压力大，待售面积673亿平方米。
• 美国经济：劳动力市场强劲，零售销售环比增0.6%，消费者信心上升。
  • 央行政策：欧美官员打压降息预期，美联储强调通胀路径谨慎调整；资产规模缩减，市场预期2024年降息空间约150BP。
• 地缘政治：台湾选举、朝鲜宪法修改提议、美英打击也门等事件增加风险因素。

二、贵金属市场分析

• 汇率与利率：2024年初美元指数反弹，预计全年波动区间97-106；美债利率核心区间3.6-4.6%，受经济数据和央行立场影响。
• 市场情绪：ETF持仓稳定，基金净多率小幅回落；高美元利率降低投资吸引力。
• 价格回顾展望：2023年黄金创历史新高后回撤，预计2024年延续偏强态势，可能突破2080美元盎司压力位；白银投资性价比提升，贵金属与经济基本面相关性增强。

三、2024年展望

• 经济方面，中国增长动能温和回升但人口结构压抑中期潜力；美欧库存周期可能缓解通胀，美联储预防性降息路径模糊。
• 贵金属：预期金银慢牛，涨势趋缓；关注人民币汇率波动区间6.9-7.4。
• 下周重点：欧洲央行会议、美国GDP和PCE数据等。

免责声明：本报告仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。和平日无利益关系。