20170813-天风证券-公用事业行业研究周报_蓝焰控股中报靓丽强烈推荐_中央环保督察全解读_14页_743kb

报告摘要

公用事业行业分析总结

核心内容

环保行业观点

“煤改气”行情启动
- 大元泵业的快速上涨引发了市场对京津冀“煤改气”行情的关注。
- 2017年上半年天然气消费量同比增长15.2%，经济复苏和京津冀煤改气需求释放是主要驱动力。
- 预计京津冀煤改气将带动燃气壁挂炉销量从210万台（2016年）增至350万台（2017年）和500万台（2018年），未来2-3年将释放200-300亿方天然气需求。
- 煤改气需求端看好大元泵业、迪森股份，供给端看好煤层气产业，重点推荐蓝焰控股。
蓝焰控股中报表现亮眼
- 上半年收入8.04亿元，同比增长36.04%；归属净利润2.5亿元，同比增长129.26%。
- 煤层气产量7.02亿方，利用量5.35亿方，煤层气销售收入5.05亿元，售价1.4-1.5元/方，销气量3.4-3.6亿方。
- 7月新煤层气管线通气，输气能力为30-60万方/天（一期30万方/天），下半年销气量有望进一步提升。
- 公司加强成本管控，毛利率略有提高，且晋城“煤改气”工程将带来约1亿方煤层气需求。
中央环保督察影响
- 环保已成为供给侧改革的重要手段，直接关停是短期策略，长期需转向治理。
- 需要详细数据的投资者可联系分析师获取更多解读。
京蓝科技前景看好
- 京蓝科技通过PPP模式收购内蒙沐禾节水，迅速成为农业节水行业龙头。
- 公司已完成农业节水、流域水治理和水利工程的全产业链布局，背靠京津冀最大地主，未来订单弹性大。
- 京蓝能科超预期，未来两年将进入业绩爆发期，有望支撑公司市值。

公用事业行业观点

京津冀一体化带来投资机会
- 京津冀是中国能源结构调整和生态治理的重要区域，未来2-3年将释放大量天然气需求。
- 重点关注“煤改气（需求）+煤层气（供给）”产业链，推荐蓝焰控股、天壕环境等。
市场表现
- 上周上证综指下跌1.64%，深证综指下跌0.86%，环保指数下跌0.33%，公用事业指数下跌0.08%。
- 环保板块涨幅前五：碧水源、东方园林、隆华节能、聚光科技、中电环保；跌幅前五：科林环保、格林美、龙源技术、中原环保、科达洁能。
- 公用板块涨幅前五：建投能源、东方能源、派思股份、大通燃气、通宝能源；跌幅前五：明星电力、内蒙华电、华能国际、华电能源、长源电力。

主要观点

京津冀煤改气和煤层气产业是当前投资重点，市场需求和供给端均具备增长潜力。
蓝焰控股中报表现强劲，煤层气销售能力提升，且有新的管线通气，有助于扩大市场份额。
京蓝科技通过PPP模式快速扩张，成为农业节水行业龙头，未来成长空间大。
中央环保督察虽带来短期关停，但长期将转向治理，利好环保产业。
公用事业板块整体表现优于大盘，但部分个股如天富能源、金山股份等业绩下滑，需关注风险。

关键信息

行业动态

环保政策：
- 环保部修订《生活垃圾焚烧污染控制标准》。
- 国家能源局推动生物质热电联产县域清洁供热示范项目。
- 工信部发布《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》。
- 环保部发布《造纸工业污染防治技术政策》。
- 中央环保督察全面启动，覆盖31个省份。
公用事业政策：
- 能源系国企迎来整合重组高潮，中煤能源、国电投、华能等成为焦点。
- 上调电价缓解火电企业成本压力，但煤价高位运行仍影响盈利能力。
- 高温推动发电量创新高，1-7月全国发电量同比增长7.34%。
- 煤炭价格整体趋稳，短期以稳为主，供需偏紧。
- 苏、辽、闵三省推进电能替代，改善大气污染。

上市公司动态

环保行业：
- 龙马环卫、金圆股份、京蓝科技、科林环保、天瑞仪器、绿城水务、神雾节能、兴蓉环境、盛运环保、国祯环保、碧水源、维尔利等均有重要公告。
- 京蓝科技、神雾节能等业绩增长显著，部分公司进行股权激励、股票质押等操作。
公用行业：
- 申能股份、哈投股份、甘肃电投、浙能电力、中天能源、南京公用、广安爱众、大唐发电、福能股份、岷江水电等公司发布相关公告。
- 部分公司如深南电A、金山股份等出现亏损或业绩下滑。