20220313-美尔雅期货-PVC周报_关注下游需求恢复_短期PVC轻仓操作_20页_1mb

PVC市场周报总结（20220313）

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现震荡上涨态势，受原油价格高位震荡、电石及其他原料价格上涨、下游需求逐步恢复等多重因素影响，PVC供需基本面有所改善，市场情绪偏乐观。短期内PVC企业开工稳中小幅提升，社会库存下降，但整体去库速度仍需关注。出口市场因海外成本上升及政策利好，表现良好，预计3月出口量将高于2月。策略上建议在原油稳定后轻仓多单操作，整体保持谨慎偏乐观态度。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：PVC现货价格震荡走高，电石法与乙烯法价格均有上涨。
• 期货价格：PVC期货震荡收涨，05合约收于9156（+225），基差小幅扩大，盘面仍处于小幅贴水状态。
• 价差变化：5-9价差扩大，乙电价差缩小但仍处合理区间。

2. 供给端分析

• 开工负荷：PVC整体开工负荷小幅提升，电石法开工率上升，乙烯法略有下降。
• 检修损失：本周检修损失量为2.322万吨，较上周略有下降，下周预计检修损失量进一步减少。
• 原料成本：电石价格连续上涨，带动PVC成本提升，电石法利润较好，乙烯法利润受VCM价格上涨影响有所收窄。

3. 需求端分析

• 下游恢复：制品企业订单改善，负荷逐步提升，南方企业开工较高，北方仍偏低。
• 终端需求：房地产竣工面积环比改善，但整体订单仍偏弱，弱于往年同期。
• 出口预期：出口接单持续改善，3月预计出口量偏高，但同比去年仍有回落。

4. 库存端分析

• 库存下降：社会库存减少，市场成交好转，去库拐点开始出现。
• 库存趋势：华东及华南样本仓库总库存为35.33万吨，环比下降2.81%，但同比仍偏高。

关键信息

供给端

• 电石价格：乌海电石出厂价上涨300元/吨，终端采购价多数上涨50-100元/吨。
• PVC开工：整体开工负荷80.49%，电石法83.01%，乙烯法71.16%。
• 检修情况：本周无新增检修企业，检修损失量小幅下降。

需求端

• 下游开工：华北55%，华南70%，华东70%，管材企业恢复至5-8成，型材略低，软制品略高。
• 订单情况：房地产订单改善，但整体仍偏弱。
• 出口表现：3月出口量预计偏高，主要受海外成本上升及印度反倾销政策结束影响。

库存端

• 社会库存：华东及华南总库存35.33万吨，环比下降2.81%，同比上升5.4%。
• 去库速度：市场成交好转，库存下降，关注后期去库速度。

基差与期货

• 基差：小幅扩大，期货受宏观情绪影响波动更大。
• 期货走势：受原油支撑震荡上行，短期波动加剧。

后续关注重点

1. 原油及煤炭价格：对PVC成本和整体市场氛围有重要影响。
2. 宏观政策变化：地产和基建政策动向将直接影响下游需求。
3. 海外装置检修：可能带来出口增量，对国内市场形成支撑。
4. 库存去库速度：若去库加快，将有助于价格上行。

操作策略

• 短期策略：PVC供需逐步改善，但短期波动加剧，建议暂时观望，等待原油稳定后轻仓多单操作。
• 中期预期：随着供需改善，价格重心或继续上移，整体保持谨慎偏乐观态度。
• 风险提示：原油和煤炭价格大幅回调可能对PVC价格形成压制。

总结

本周PVC市场在供给端和需求端的双重支撑下呈现震荡上涨趋势，电石价格上涨带动成本上升，下游需求逐步恢复，出口订单改善。库存下降为市场提供支撑，但去库速度仍需关注。在原油价格高位震荡的背景下，PVC短期波动较大，但中长期看，供需逐步改善，价格重心有望上移。建议投资者在原油稳定后采取轻仓多单策略，关注政策和库存变化对市场的影响。