20220417-美尔雅期货-PVC周报_静待需求恢复_短期PVC延续震荡_20页_1mb

PVC市场周报总结（20220417）

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现震荡走势，供需基本面变化不大，市场缺乏明显驱动。供给端电石供应充足，但部分电石法PVC企业开工较低，对电石需求支撑不足。需求端受疫情影响，下游制品企业开工偏低，新增订单较少，国内需求恢复仍需时间。库存方面，中游库存小幅去化，但上游库存有所增加。基差小幅扩大，期货价格震荡收跌，市场进入强预期弱现实状态。中长期预期向好，不宜过度看空，建议等待疫情缓解，09合约回落至8700-8800区间可轻仓试多。

主要观点

• 供给端：电石供应充足，但部分电石法PVC企业开工率下降，整体PVC开工负荷小幅提升，预计下周检修计划增多，开工率或小幅回落。
• 需求端：疫情对下游需求造成抑制，制品企业新增订单有限，短期内国内需求难以放量，需关注政策和疫情缓解情况。
• 库存端：华东及华南中游库存小幅下降，但上游库存增加，预计4月下旬疫情若出现拐点，库存去化速度可能加快。
• 基差端：基差小幅扩大，期货价格震荡下行，现货价格跟随期货走势，市场处于贴水状态。
• 成本端：电石价格重心下移，部分企业成本压力增大，但电石法PVC企业因采购成本下降，利润相对较好。
• 出口端：一季度出口套利窗口持续打开，出口量维持偏强，预计4-5月仍将延续，6月或有所转弱。
• 策略建议：市场进入强预期弱现实状态，单边驱动不强，但中长期预期向好，建议轻仓试多，关注09合约回落至8700-8800区间。
• 风险提示：原油、煤炭价格大幅回调可能对市场产生不利影响。

关键信息汇总

1. PVC价格走势

• 现货价格：华东电石法PVC价格为9100元/吨（-85），乙烯法PVC价格为9550元/吨（-50）。
• 期货价格：05合约收于9073元/吨（-93），期货价格震荡下行，基差小幅扩大。
• 价差变化：
  • 5-9价差缩小，远月表现略好于近月。
  • 乙烯法—电石法价差小幅扩大，但仍处于合理区间。

2. PVC供给端分析

• 开工负荷：国内PVC整体开工负荷82.44%（+0.02%），其中电石法开工率82.65%（-1.01%），乙烯法开工率81.68%（+3.84%）。
• 检修计划：
  • 本周检修损失量为3.993万吨，较上周增加0.135万吨。
  • 下周计划检修企业包括鄂尔多斯、新疆宜化、新疆天业、陕西北元等，涉及产能较大。
• 电石价格：本周电石价格下调约150元/吨，乌海电石出厂价为4025元/吨。
• 电石法利润：电石法PVC企业因采购成本下降，盈利较好；而氯乙烯单体法利润亏损。

3. PVC需求端分析

• 下游开工：整体偏弱，部分区域物流受限，制品企业新增订单较少。
• 管材开工：略有回升，但原料到货受限，企业仍以消化前期库存为主。
• 型材开工：整体偏弱，受疫情影响，企业订单不足。
• 地产竣工面积：持续关注政策变化，地产需求或逐步改善。
• 出口情况：一季度出口量明显高于前几年，3月出口接单改善，预计4月维持偏强，5-6月或转弱。

4. PVC库存端分析

• 中游库存：华东及华南库存小幅去化，主要由于入库减少。
• 上游库存：库存增加，预售减少。
• 库存数据：截至4月15日，华东及华南样本仓库总库存32.865万吨（环比-3.56%，同比+24.56%）。

后续关注重点

1. 原油、煤炭价格变化：影响成本端及市场情绪。
2. 宏观地产、基建政策：对下游需求有重要影响。
3. 华东防疫政策：直接影响物流效率及下游开工情况。
4. 09合约价格走势：若回落至8700-8800区间，可考虑轻仓试多。

风险提示

• 原油、煤炭价格大幅回调可能对PVC市场造成冲击。
• 疫情反复或政策变化可能影响下游需求恢复节奏。

总结

本周PVC市场整体呈现震荡格局，供给端检修计划增多，开工负荷小幅回落；需求端受疫情影响，下游开工偏弱，新增订单不足；库存端中游去库有限，上游库存增加；基差小幅扩大，市场进入强预期弱现实状态。中长期来看，市场预期向好，建议投资者耐心等待疫情缓解，关注09合约价格回调机会，同时警惕原油、煤炭价格波动带来的风险。