20220508-美尔雅期货-PVC周报_短期驱动不强_等待需求恢复_20页_1mb

报告摘要

PVC市场周报总结（20220508）

核心内容概览

本报告对PVC市场进行了综合分析，涵盖价格走势、供给与需求变化、库存情况及未来策略建议，重点指出当前市场驱动不强，需等待需求恢复。

主要观点

1. PVC价格：区间震荡，驱动不足

现货价格：假期归来国内PVC市场价格略有上行，但整体基本面变化不大，终端需求一般，市场缺乏明显驱动因素。
期货价格：PVC期货小幅收涨，09合约收于8683（+68），但上涨幅度有限，基差小幅缩小，盘面处于小幅贴水状态。
价差情况：9-1价差小幅扩大，电石法PVC涨幅大于乙烯法，乙电价差走弱但仍处于合理区间。

2. 供给端：开工提升，检修压力逐渐显现

开工情况：本周国内PVC整体开工负荷提升至82.17%，电石法和乙烯法企业均有恢复。
检修计划：4月底部分电石企业因成本压力下降开工，但随着5月中旬检修企业增加，PVC开工可能开始回落。
电石价格：五一假期后乌海、宁夏地区电石出厂价上涨150元/吨，部分企业灵活调涨采购价。
利润情况：电石法PVC企业利润较好，但外购电石企业利润有所收窄，成本支撑作用不明显。

3. 需求端：需求有韧性，但未明显好转

下游开工：4月需求未走出旺季表现，但未出现明显负反馈。5月需求端有回补及传统旺季利好预期。
终端需求：房地产等终端需求一般，制品企业短期以销定产，生产维持刚需。
物流与库存：需求利好真正释放需等待制品库存消化及物流效率提升。

4. 库存端：库存小幅去化，关注去库速度

市场库存：华东及华南整体库存下降，市场到货减少，刚需成交稳定。
库存数据：截至5月6日，华东及华南样本仓库总库存30.31万吨（环比-5.37%，同比+34.47%）。

5. 未来关注点

宏观政策：关注国内宏观政策及海外资本市场变化，特别是加息预期对市场的不确定性。
成本端：原油、煤炭价格变动将影响PVC成本。
防疫政策：华东地区防疫政策变化可能对需求释放产生影响。
出口情况：出口订单交付对国内市场有一定支撑，但5-6月可能因雨季影响外盘需求。

关键信息

供给端：
- 4月底部分电石企业因成本压力下降开工，检修结束导致电石货源略紧。
- 5月中旬新增检修企业增多，PVC开工或开始下降。
- 电石价格上移，电石法PVC利润较好，但外购电石企业利润有所收窄。
需求端：
- 4月需求未明显好转，但未出现负反馈。
- 5月有回补及传统旺季利好预期，但需等待库存消化及物流效率提升。
- 房地产及基建政策可能继续出台，助力需求恢复。
库存端：
- 库存小幅去化，但去库速度不快。
- 华东及华南库存下降，但同比仍偏高。
期货与基差：
- PVC期货震荡收涨，但上涨动力不足。
- 基差小幅缩小，当前盘面小幅贴水。
出口情况：
- 一季度出口量仅次于去年同期，高于前几年。
- 4月出口量预计维持较高水平，5-6月可能因雨季影响外盘需求，但出口交付延后，预计4-5月仍偏强。

策略建议

短期策略：市场驱动不强，基本面尚未明显改善，建议暂时观望或逢低做多买入底仓。
中长期策略：等待需求明朗后增加仓位，关注地产及基建政策推进。

风险提示

价格回调：原油、煤炭价格大幅回调可能对PVC成本端形成压力。
需求延迟：制品库存未有效消化，物流效率未显著提升，需求释放可能延迟。

后续重点监测指标

原油、煤炭价格
宏观地产、基建政策变化
华东防疫政策变化
PVC制品库存及物流效率
出口订单及交付情况

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