20220313-先锋期货-PVC周报（内刊）_11页_4mb

先锋期货PYC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现价格重心上移、成交活跃的态势，受成本上升、需求恢复及出口订单增加等因素影响，市场基本面逐步转强。但宏观环境仍存在不确定性，原油价格波动对市场情绪和走势形成影响。

主要观点

• 宏观环境：出口转弱，地产预期偏弱，PVC市场供需结构将由紧趋松。
• 供应情况：国内PVC行业整体开工负荷小幅提升，部分新装置投产，检修损失量环比略降。
• 需求情况：下游制品企业开工继续恢复，终端补货积极，出口套利窗口保持打开。
• 成本与利润：电石价格上移，乙烯法企业盈利提升，山东地区电石法PVC企业盈利扩大，内蒙略有下降。
• 库存变化：华东及华南样本仓库库存小幅增加，但预计3月11日库存将出现去库拐点。
• 价差表现：主力基差、5-9月价差及乙电价差均有所上升，显示市场预期偏强。
• 宏观经济：PPI环比转涨，CPI涨幅稳定；制造业PMI略有上升，工业增加值两年平均增长。

关键信息

供应方面

• 开工负荷：本周国内PVC行业整体开工负荷为80.49%，环比提升0.36个百分点。
• 新装置投产：
  • 渤化发展40万新装置开工8-9成，第二套装置计划3月投产。
  • 德州实华20万吨新装置试车中。
  • 内蒙宜化技改增加5万吨产能。
• 检修情况：
  • 本周无新增检修企业，华苏停车延续，衡阳建滔开车。
  • 检修损失量小计2.322万吨。

成本与利润

• 电石价格：乌海、宁夏等地电石出厂价连续上涨300元/吨，兰炭价格上涨支撑电石上行。
• 原油价格：本周油价先涨后跌，波动巨大，振幅高达30美元/桶，对PVC期货走势产生影响。
• 盈利情况：
  • 山东电石法PVC企业盈利提升，盈利1099元/吨，较上周涨238元/吨。
  • 内蒙地区电石涨幅较大，利润空间略有收窄。
  • 进口VCM的乙烯法企业盈利提升，华东企业利润达313元/吨，较上周涨143元/吨。

需求方面

• 下游开工：PVC下游制品企业开工继续恢复，终端补货积极，需求环比改善。
• 出口情况：国内PVC粉出口价格上涨，出口套利窗口保持打开，企业接单尚可。
• 房地产数据：2021年全国房地产开发投资增长4.4%，两年平均增长5.7%；住宅投资增长6.4%。

库存方面

• 库存数据：截至3月4日，华东及华南样本仓库总库存为36.35万吨，环比增长0.33%，同比增长6.94%。
• 库存趋势：随着PVC价格上涨及需求恢复，预计3月11日库存将出现去库拐点。

价差表现

• 主力基差：44，较上周上升35。
• 5-9月价差：210，较上周上涨39。
• 乙电价差：450，较上周上升65。

风险提示

• 社会库存继续增加。
• 需求恢复不及预期。
• 原油价格大幅波动。

重要事项

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