20221130-中国银行-中国经济金融展望报告2023年年报（总第53期）_60页_2mb

报告摘要

中国经济金融展望报告（2023年年报）总结

核心内容

2022年，中国经济在面对乌克兰危机、疫情反复和房地产市场下行等多重挑战下，呈现“V”型走势，全年GDP预计增长3.2%。2023年，中国经济将进入内外需增长动能转换期，面临外部环境改善和内部需求恢复的双重机遇，但经济增长的幅度仍取决于疫情防控优化、市场需求和信心的修复情况。根据悲观、基准、乐观三种情景预测，2023年GDP预计分别增长3.6%、5.3%、6.6%。

主要观点

一、2022年经济形势回顾与展望

经济增长呈现“V”型走势
- 2022年前三季度GDP增长3%，四季度预计增长3.8%，全年增长3.2%。
- 尽管经济恢复，但增速仍低于2020-2021年两年平均增速5.2%。
- 疫情对经济活动的影响持续，居民消费意愿走弱，消费降级趋势明显。
房地产市场深度下行
- 房地产开发投资累计下降8.8%，对GDP形成明显下拉。
- 政策持续放松，但市场信心尚未恢复，房地产投资仍面临较大压力。
- 房地产行业风险严重，需持续关注房企流动性问题和债务风险化解。
出口延续较快增长，但外需走弱趋势确立
- 2022年出口增长11.1%，但价格因素对出口增长贡献显著，数量增长乏力。
- 东盟成为出口增长的重要支撑，对美、欧出口增速放缓。
- 外部需求疲软和大宗商品价格回调将对出口形成压力。
稳增长政策托底作用更加突出
- 财政政策逆周期调控作用显著，留抵退税规模创历史新高。
- 基建投资保持高增长，制造业投资受益于政策支持。
- 优化政策环境有助于稳定市场预期和提振信心。

二、2022年金融形势回顾与展望

金融支持实体经济力度加大
- 人民银行通过多种结构性货币政策工具支持重点行业，如普惠小微、绿色、涉农等。
- 贷款加权平均利率降至历史最低，企业融资成本明显下降。
流动性保持宽松，但有效需求不足
- 2022年新增社融和信贷规模保持增长，但企业贷款需求疲软。
- “以票充贷”现象凸显，反映企业融资意愿不足和银行风险偏好变化。
人民币汇率阶段性走低
- 受美元指数走强和中美利差倒挂影响，人民币汇率承压。
- 2022年末人民币汇率小幅回升，但2023年仍面临一定贬值压力。
国债收益率震荡下行，债券发行分化
- 10年期国债收益率降至2.82%，债券市场运行呈现分化趋势。
- 境外投资者持有境内债券规模下降，需关注信用风险。
A股整体波动下行，结构性机遇显现
- A股受国内经济疲弱和外部扰动影响，整体表现疲软。
- 2023年A股可能受益于政策支持和结构性投资机会，如新能源、光伏、科技等领域。