20170409-兴业证券-医药行业周报_业绩为王_关注变化_13页_861kb

医药行业周报（2017.4.3-2017.4.9）总结

核心内容

本周医药生物板块上涨 1.01%，整体表现优于大盘，但涨幅仍位于各行业板块中下游。分析师强调“业绩为王，关注变化”的投资理念，认为一季报将直接影响全年业绩预期，因此建议投资者重点关注业绩增长符合或超预期、估值合理的公司。

主要观点

• 业绩驱动投资：2017年一季度业绩表现将成为影响市场行情的关键因素。推荐的公司如华东医药、济川药业、片仔癀、云南白药、恩华药业、华兰生物、长春高新等，预计有显著的业绩增长。
• 医药消费品+医药商业：这两个板块不受医改政策影响，具备长期配置价值。推荐上海医药、中国医药、国药股份、国药一致、瑞康医药等。
• 处方药精选：处方药领域更关注个股机会，由于政策不确定性较高，推荐华东医药、长春高新、华兰生物、恩华药业、济川药业等。
• 港股投资机会：看好港股中估值合理、行业地位突出的龙头企业，如石药集团、绿叶制药、三生制药、东阳光药，认为其估值可能逐步接轨。
• 成长股机会：部分成长股估值已回归合理区间，可逢低布局，但整体仍需等待。推荐爱尔眼科、鱼跃医疗、乐普医疗、迈克生物等。

关键信息

推荐公司与评级

本周重点关注品种

• 华东医药：低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点。
• 片仔癀：业绩加速增长，产品提价具潜力。
• 济川药业：低估值较高增长的儿童药龙头企业。
• 云南白药：传统中药龙头企业，国企改革出现重大突破。

估值水平与溢价率

• 沪深300指数上涨 1.78%，医药板块上涨 1.01%。
• 截至2017年4月7日，医药板块估值为 41.20，溢价率为 214.02%（对沪深300）和 30.71%（对剔除银行后的A股）。
• 预计医药板块估值将在 38-39倍 左右。

行业投资策略

• 医药消费品：看好具有品牌价值和提价能力的优质企业，如片仔癀、云南白药、东阿阿胶、华润三九。
• 医药商业：关注资产证券化率提升和新模式培育带来的机会，推荐上海医药、中国医药、国药股份、国药一致、瑞康医药。
• 处方药：自下而上精选个股，推荐华东医药、长春高新、华兰生物、恩华药业、济川药业。
• 港股：战略性看好龙头企业，如石药集团、绿叶制药、三生制药、东阳光药。
• 成长股：部分优质成长股估值合理，建议逐步配置，但整体仍需等待。

风险提示

• 医药行业政策重大变化。
• 创业板系统性风险。

推荐组合

A股稳健配置组合

• 华东医药：低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点。
• 上海医药：工商业一体化的低估值医药商业龙头。
• 华兰生物：估值合理的血液制品龙头，业绩确定性高增长。
• 云南白药：传统中药龙头企业，国企改革出现重大突破。

A股积极进取组合

• 恩华药业：精麻药品龙头企业，业绩加速增长。
• 片仔癀：业绩加速增长，产品提价具潜力。
• 济川药业：低估值较高增长的儿童药龙头企业。

港股推荐组合

• 石药集团：港股通医药龙头标的，净利润维持较高增速。
• 绿叶制药：估值处于低位，受益于2016年业绩加速增长。
• 三生制药：主要品种医保目录调整收益，业绩稳定增长。
• 东阳光药：业绩保持高速增长，目前估值较低，股价存在提升空间。

行业动态

• 4月5日，国家食药监总局发布《关于仿制药质量和疗效一致性评价品种分类指导意见》，对所有化学药仿制药进行分类，鼓励企业进行一致性评价。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%至5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

附注

• 报告由兴业证券研究所发布，分析师包括徐佳熹、项军、孙媛媛、赵垒等。
• 研究助理包括霍燃、张佳博、黄翰漾、杜向阳等。
• 报告正文涵盖一周医药板块行情、行业事件/政策综述、投资策略、推荐组合、港股更新、报告统计、盈利预测及评级、风险提示等内容。