医药行业月报：子行业走势分化，偏好消费、科技、服务属性-20210427-渤海证券-20页_1mb

医药行业月报总结

核心内容

2021年4月27日发布的医药行业月报指出，医药板块整体表现优于沪深300指数，但行业内部分化明显。生物医药子行业被评定为中性，而部分个股被推荐为增持。报告重点分析了医药板块的行情、资本端配置、业绩表现及行业政策动向。

主要观点

• 医药板块在近一个月内上涨8.16%，跑赢沪深300指数7.33个百分点，涨幅排名申万28个一级行业第二位。
• 与2020年初相比，医药板块涨幅显著高于沪深300，但2021年4月较2月10日高点回调3.23%，而沪深300回调10.48%。
• 医药板块整体TTM估值为43.77倍，相对于沪深300的估值溢价率为194.61%，处于历史偏高水平。
• 子行业表现分化：生物制品和医疗器械涨幅居前，分别为15.87%和13.72%，而医药商业板块下跌2.21%。
• 2021Q1业绩数据中，42家企业归母净利润增长超过100%，其中医疗器械板块的圣湘生物、热景生物、英科医疗等企业表现突出，受益于新冠检测需求。
• 医药商业板块中，连锁龙头受益于政策推动，强者恒强。
• 服务属性较强的行业如医疗服务、消费类、科技属性强的CXO和ICL企业表现优异。
• 化学制药、医药商业、中药板块受政策和疫情等因素影响，涨幅相对较低，仅为16% -25%。

关键信息

资本端

• 2021年一季度，基金对医药生物板块的持仓比例为4.41%，排名第七。
• 基金重仓股以消费股、CXO、ICL、民营连锁医院为主。
• 前十大重仓股中，迈瑞医疗、药明康德排名不变，长春高新超越恒瑞医药，智飞生物超越爱尔眼科。
• 前二十大重仓股中，博腾股份排名上升14位，创新药企贝达药业、人福医药入围。

业绩端

• 医疗器械板块中，圣湘生物、热景生物、英科医疗等企业2年归母净利润增速超百倍，其中热景生物获得德国认证，外贸订单爆发式增长。
• 中药板块中，佐力药业表现突出，乌灵系列、百令系列产销两旺。
• 医药商业板块中，连锁药店受益于行业集中度提升和处方外流。
• 生物制品板块中，智飞生物、长春高新、康华生物业绩持续领先。
• 化学制药板块中，兴齐眼药、华仁药业、山大华特2年归母净利润增速居前。

行业要闻

• 卫健委发布《长期处方管理规范（试行征求意见稿）》，鼓励基层医疗机构开具长期处方，限制特殊药品用于长期处方。
• 国家医耗联采平台启动骨科类高值医用耗材信息采集工作。
• 第五批药品集采涉及60个品种207个品规，碘海醇注射剂、碘克沙醇注射剂上榜。
• 海南率先试点互联网处方药销售，建立电子处方中心。
• 国务院发布“放管服”改革意见，允许网络销售除特殊管理药品外的处方药。
• 广东省医保局征求意见稿中提出将用量大、采购金额占年度总采购金额前80%的药品纳入省级带量采购。
• 国务院发布《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》，推动门诊费用纳入统筹基金支付范围。

投资策略

• 建议关注消费类、自费医保免疫类、创新药及其“卖水者”、高端医疗器械等细分领域。
• 推荐个股包括：恒瑞医药、复星医药、长春高新、药石科技、迈瑞医疗、华熙生物、开立医疗、智飞生物。
• 风险提示包括政策推进不达预期、药物研发失败风险、市场大幅波动风险。

行业趋势

• 医药板块整体表现回暖，但估值偏高，行业分化明显。
• 政策导向对细分领域影响显著，具备政策支持和市场需求的企业更具投资价值。
• 集采政策对药品行业影响深远，创新药、首仿药、难仿药成为企业突破方向。
• 医疗器械行业因技术门槛和培训周期，短期内不会像药品集采那样迅猛，但具备消费属性和集采免疫的企业值得关注。