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医药行业周报总结（2017.3.13-2017.3.19）

核心内容

本报告指出，医药板块在2017年3月13日至3月19日期间表现稳定，位于一级行业中的中上游水平，符合“关注度提升，可以谨慎乐观”的判断。尽管年初以来表现不温不火，但随着大消费板块的走强，医药消费品的性价比逐步提升，成为投资者关注的焦点。同时，医药商业板块因政策利好而受到重视，处方药企业则因估值合理和业绩增长而受到推荐。

主要观点

• 中期乐观：分析师对医药板块的中期表现保持乐观，认为其有望获得超额相对收益。医药板块作为消费类板块，估值合理且具备成长性，适合自下而上的投资策略。
• 医药消费品：受益于消费升级，医药消费品板块表现强劲。其消费品属性使其免受药品降价等政策冲击，推荐云南白药、东阿阿胶、片仔癀、华润三九、同仁堂等公司。
• 医药商业：政策利好带来发展机遇，推荐上海医药、国药股份、国药一致、中国医药、瑞康医药等龙头公司。
• 处方药：部分政策（如福建医保支付价）可能带来短期压力，但若板块超预期下跌，将是买入优质处方药企业的良机。推荐华东医药、长春高新、华兰生物、恩华药业等。
• 港股机会：看好低估值高增长的港股医药工业龙头，如石药集团、三生制药、绿叶制药、东阳光药等，认为其估值差距可能逐步缩小。

关键信息

一周医药板块行情

• 医药板块全周上涨0.91%，沪深300指数上涨0.52%。
• 医药板块估值为41.08，溢价率较高，但部分个股表现突出。

个股热点

• 涨幅前五：特一药业（32.11%）、东北制药（21.53%）、广誉远（13.99%）、奇正藏药（10.07%）、现代制药（8.31%）。
• 跌幅前五：金达威（-5.03%）、万孚生物（-3.71%）、司太立（-3.43%）、哈药股份（-3.28%）、国药股份（-3.26%）。

行业事件/政策综述

• CFDA发布药品不合格通告：对10批次不合格药品采取控制措施。
• 生化药品附录发布：自2017年9月1日起施行，规范生化药品质量管理。
• 进口药品注册管理调整：鼓励境外新药同步临床试验，缩短上市时间。

推荐组合

• 稳健组合：华东医药、国药一致、华兰生物、国药股份。
• 进取组合：恩华药业、片仔癀、瑞康医药。
• 港股推荐组合：石药集团、绿叶制药、三生制药、东阳光药。

风险提示

• 政策风险：可能出台超预期的政策利空。
• 市场风险：创业板系统性风险可能导致医药板块回调。

投资建议

• 自下而上布局：关注估值合理、业绩稳定增长的医药消费品及处方药企业。
• 政策受益：优先考虑受益于医保目录调整和新医改政策的医药商业公司。
• 港股机会：关注估值合理、行业地位突出的港股医药工业龙头。

相关企业盈利预测及评级

代码	名称	子行业	16EPS	17EPS	18EPS	16PE	17PE	18PE	市值(亿)	评级
600276	恒瑞医药	化学制剂	1.14	1.39	1.67	45.6	37.5	31.0	1,220	买入
000963	华东医药	化学制剂	2.98	3.83	4.84	27.7	21.5	17.0	401	买入
002294	信立泰	化学制剂	1.37	1.56	1.77	20.7	18.2	16.0	296	增持
002653	海思科	化学制剂	0.64	0.74	0.83	37.8	34.2	31.7	241	增持
002422	科伦药业	化学制剂	0.64	0.74	0.83	26.0	22.7	20.1	241	增持
600566	华兰生物	生物制品	0.86	1.16	1.46	41.7	30.8	24.5	332	增持
600867	通化东宝	生物制品	0.45	0.59	0.78	47.4	36.0	27.5	304	增持
000661	长春高新	生物制品	2.85	3.56	4.53	40.1	32.1	25.2	194	增持
600998	九州通	医药商业	0.53	0.66	0.81	37.5	29.9	24.5	328	增持
600511	国药股份	医药商业	1.23	1.40	1.62	26.0	22.9	19.8	153	增持
002589	瑞康医药	医药商业	0.88	1.37	1.91	42.7	27.4	19.6	245	增持
002020	恩华药业	化学制剂	0.49	0.62	0.77	45.8	36.3	29.1	142	增持
600535	天士力	中药	1.32	1.66	1.96	30.0	23.8	20.2	428	增持
000756	东阿阿胶	中药	2.83	3.30	3.91	21.3	18.3	15.4	394	增持
600085	同仁堂	中药	0.73	0.83	0.94	42.2	37.2	33.1	426	增持
600062	华润双鹤	化学制剂	0.99	1.17	1.33	23.1	19.4	17.1	165	增持
002044	京新药业	化学制剂	0.36	0.44	0.54	33.6	26.8	22.3	76	增持

结论

本报告建议投资者在医药板块中自下而上寻找具有成长性和估值优势的标的，特别是医药消费品、政策受益的医药商业及处方药龙头企业。同时，港股中低估值高增长的医药工业龙头也值得关注。投资者需警惕政策变化和市场波动带来的风险。