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宏观预期变化与钢材市场周报总结（2017年4月9日）

核心内容概述

本报告为2017年4月9日混沌天成研究院黑色产业研究所发布的钢材周报，分析了当前钢材市场基本面、期现价格、利润情况、出口表现及下游需求等关键因素，同时提出了下周的投资建议。

主要观点与关键信息

一、期现市场走势

• 期现震荡下跌：本周钢材期货价格整体震荡下跌，螺纹钢和热卷主力合约均出现不同程度的下跌。
• 螺纹钢主力合约rb1710：收盘价3162元/吨，周跌幅3.62%，成交量和持仓量均有所下降。
• 热卷主力合约hc1710：收盘价3161元/吨，周跌幅2.75%，成交量小幅上升，持仓量下降。
• 价差变化：螺纹与热卷价差持续收窄，螺纹期现价差拉大，期货贴水仍处高位。
• 投资建议：建议继续逢高做空盘面利润，关注4月上旬经济数据及下旬经济工作会议。

二、现货市场表现

• 价格普跌：本周螺纹钢和热卷现货价格普遍下跌，螺纹钢价格跌幅较大。
• 库存变化：建材库存降幅收窄，热卷库存由升转降，冷卷社会库存继续累积。
• 区域差异：华东、华南市场因多雨天气影响开工，市场交投氛围偏弱。
• 基差情况：螺纹钢华东基差581.18元/吨，华南基差1092元/吨，热卷华东基差127元/吨。

三、钢厂利润情况

• 螺纹钢利润：钢厂现金利润580.392元/吨，环比下降22.41元；盘面利润5月+357.51元/吨，10月+288.78元/吨，实际利润与盘面利润基差+291.61元/吨。
• 热卷利润：钢厂现金利润163.58元/吨，环比下降87.84元；盘面利润5月+236.56元/吨，10月+260.15元/吨，实际利润与盘面利润基差-96.57元/吨。
• 利润趋势：钢厂利润继续回落，盘面利润下降明显，市场整体处于弱势。

四、开工率与产能利用率

• 全国高炉开工率：77.62%，环比上升0.27个百分点。
• 产能利用率：85.36%，环比上升0.12个百分点。
• 盈利钢厂占比：全国85.89%，河北83.56%，均有所下降。

五、出口表现

• 出口报价回落：我国钢材出口报价持续下跌，出口劣势仍然偏大。
• 出口价格对比：中国钢材出口价格较内贸价格仍有一定优势，但较国际价格劣势明显。
• 出口市场：独联体和土耳其市场报价相对较高，中国出口价格优势较小。

六、下游需求

• 终端采购回落：贸易商兑现利润心态增强，下游采购相对谨慎，建材库存降幅收窄。
• 水泥价格上涨：华东、东北、华北、中南、西北地区水泥价格普遍上涨，西南地区价格持平。

本周总结

本周钢材市场整体表现疲软，价格普跌，市场采购谨慎，库存变化分化。螺纹钢与热卷价差收窄，期货贴水较大，钢厂利润回落。出口报价下跌，出口劣势明显。下游需求方面，终端采购回落，水泥价格普遍上涨。整体来看，市场仍处于弱势震荡状态，建议继续逢高做空盘面利润，同时密切关注政策面风险，如去产能及中频炉关停政策。

投资建议

• 继续做空盘面利润：在利润兑现逻辑转变的情况下，建议继续持有做空头寸。
• 关注政策动向：如去产能及中频炉关停政策，可能对市场产生较大影响。
• 留意经济数据：4月上旬经济数据及下旬经济工作会议对市场情绪有重要影响。

联系信息

• 研究员：秦瀚迪

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