20180108-开源证券-医药行业周报_医药消费升级的投资机遇__14页_1mb

医药行业周报总结（01.02-01.05）

核心内容

本周医药行业整体表现稳健，医药生物指数上涨1.44%，弱于沪深300指数的2.68%涨幅。医药消费升级成为2018年投资主题之一，具备持续周期长、估值合理等特点，建议逐步加配。医药消费升级可细分为连锁药店、品牌中药和第三方体检及专科医疗服务三大方向。

主要观点

1. 连锁药店：处方外流推动市场扩容，重点推荐具备资金实力、门店布局完善、医保店覆盖率高的企业，如老百姓、益丰药房；关注大参林、一心堂等具备扩张能力的企业。
2. 品牌中药：传统中药品牌在消费升级背景下溢价效应逐步显现，推荐东阿阿胶、片仔癀、云南白药等具备品牌影响力和提价预期的企业。
3. 医疗服务：政策支持下，专科连锁医疗服务发展迅速，推荐爱尔眼科、通策医疗、美年健康等具备较强竞争力和市场潜力的企业。

关键信息

上周行情回顾

• 医药生物指数上涨1.44%，弱于沪深300指数的2.68%。
• 原料药板块涨幅最大（2.70%），中药板块涨幅最弱（0.68%）。
• 医药板块PE为38.09，低于历史均值2.65个单位，估值溢价率为159.7%。
• 涨跌幅前十公司中，迦南科技、沃森生物、嘉事堂等涨幅显著，交大昂立、信立泰等跌幅较大。

行业政策与解读

1. 卫计委发布《进一步改善医疗服务行动计划（2018-2020年）》：
   • 部署未来三年医疗服务改善工作，提出多项创新医疗服务模式，如多学科诊疗、互联网+、检查检验结果互认等。
2. CFDA发文《全面提升仿制药质量和疗效首批17个品规通过一致性评价》：
   • 强调一致性评价的重要性，推动仿制药质量提升，并加强上市后监管。

上市公司重要公告

• 华东医药：DPP-4类糖尿病新药HD118获得临床批件，加速向创新药转型。
• 安科生物：CAR-T疗法临床申请获CFDA受理，国内已有5家企业获批。
• 恒瑞医药：JAK1抑制剂项目有偿许可给美国Arcutis公司，预计可获2.23亿美元收入。
• 嘉事堂：实际控制人变更为国务院。
• 爱尔眼科：定增完成，高瓴资本成为第六大股东。
• 益丰药房：收购九州医药51%股权，增强零售药店布局。

风险提示

• 业绩增长程度低于预期。

投资建议

• 医药消费升级：推荐关注连锁药店、品牌中药及第三方医疗服务领域。
• 行业趋势：在政策推动和消费升级背景下，医药板块具备长期增长潜力，建议逐步加配。
• 关注点：政策落地、企业并购扩张、品牌溢价、创新药研发及国际化布局。

总结

本报告指出，2018年医药行业在政策落地和消费升级背景下，具备持续增长潜力。重点推荐医药消费升级相关企业，包括连锁药店、品牌中药及专科医疗服务领域。同时，行业估值相对合理，建议投资者关注政策利好和企业成长性，合理配置医药板块资产。