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华联期货镍周报

报告概述

报告给出了对近期镍市场的分析与观点。主要内容包括产业链结构、期现市场、供应端、需求端、库存端的分析，并提供了操作建议。

核心观点及策略

观点

• 2025年RKAB审批额度为冶炼厂原料提供保障，但政策风险存在。
• 短期宏观贸易争端缓和，对市场产生部分正面影响。
• 能源成本大幅反弹，不锈钢库存较高但有改善迹象，导致镍价呈现区间震荡偏强的态势。

操作策略

• 短线交易宜关注沪镍2509合约；
• 期权方面，推荐卖出虚值看跌期权。

此外，应关注矿端供应、不锈钢产量变化以及贸易争端的进展。

产业链分析

近期重点关注节点及数据

• 原料供应：印尼镍矿进口下降；而国内镍铁供应环比小幅增长，但仍处低位。
• 需求端：不锈钢需求受抑制，海外订单趋于稳定；三元电池市占率下滑明显，产量偏低。
• 库存变化：全球和国内精炼镍库存呈现增长趋势；交易所库存小幅增加。

详尽信息

1. 产业链结构

• 镍产业链涵盖了矿石、镍铁、不锈钢、铜镍合金以及电池材料等环节。

2. 期现市场

• 镍价表现：价格维持在区间波动；
• 基差情况：主力合约基差维持低位；
• 进口结构：国内外镍产品进出口量变化明显。

3. 供应端

• 镍矿与镍铁产量：印尼镍铁产量今年以来保持高位；国内则因减产后规模缩减。
• 精炼镍产量：2025年6月产量环比小幅下降。
• 其他产品：高冰镍产能增长，湿法中间品产量仍处高位；硫酸镍产量微增。

4. 需求端

• 不锈钢需求：下游不锈钢实际消费力度不高；
• 新能端需求：新能源产业中三元正极材料产量低。

5. 锅炉房端

• 库存数据包括社会库存、精炼镍库存、交易所库存等方面，反映供需紧平衡状态。

免责声明

以上研究内容由华联期货分析师姜世东撰写，报告仅供参考，不作为投资依据。投资需谨慎，风险自担。

研究员联系信息

• 作者：姜世东
• 从业资格号：F03126164
• 咨询号：Z0020059
• 审核人：孙伟涛
• 联系电话：0769-22110802