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科达利 2024 年半年度报告及研究点评：业绩稳健增长，创新与产能扩张并行

核心要点：

1. 业绩表现： 公司 2024 年上半年实现营业收入 544.6 亿元，同比增长 107.5%；归母净利润 64.8 亿元，同比增长 273.8%；扣非归母净利润 62.8 亿元，同比增长 266.8%。二季度单季营收增长 133.6%，归母净利润增长 270.3%，显示业绩增长动能十足。
2. 盈利能力： 利润率呈现优化，毛利率同比提升 0.02pcts 到 23.82%，净利率则因费用变化有波动，但整体盈利保持韧性。
3. 研发投入： 半年报期间研发投入显著，上半年增长 134.1%，聚焦电池结构件的改进与创新，截至 6 月底持有专利 449 项。
4. 产能拓展： 加快全球化布局，包括江苏三期厂房建设、海外匈牙利与美国基地投建等，以满足动力电池精密结构件的需求增长。
5. 投资评级： 分析师维持"买入"评级，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 139.4亿元、165.2亿元、195.3亿元，对应 PE 预测逐步下降，分别从 2024 年 1379 倍降至 98.5 倍。
6. 风险提示： 需关注需求不及预期、竞争格局恶化、原材料价格波动等风险因素。

简析：

科达利作为动力电池精密结构件龙头，凭借高效的降本增效和持续的技术创新，业绩实现显著增长。公司的全球化产能扩张战略（特别是在北美市场的投资）旨在稳固竞争优势。财务数据稳健，盈利能力强，驱动其长期价值稳步提升。