20210618-西南证券-快递物流研究笔记之二_即时配送市场是否已成红海_23页_2mb

报告摘要

即时配送市场是否已成红海

核心内容

即时配送市场作为电商物流的重要组成部分，呈现出高频、低价、高增长的特征。它在电商生态中承担着近场物流解决方案的角色，是支撑新零售和本地生活服务的关键环节。尽管目前行业盈利模型较为脆弱，但其战略意义远高于盈利能力，是电商巨头竞相争夺的“兵家必争之地”。

主要观点

市场结构
即时配送行业主要由美团配送和蜂鸟+点我达构成双寡头格局，合计市占率约67.9%。其他竞争者如达达、顺丰同城等市占率较低，未来增长空间较大。
行业特征
即时配送行业具有高增长、高集中度、低规模效应的特点。与快递行业相比，其规模效应较弱，单件配送成本下降不明显，盈利水平较低。
需求端分析
- 餐饮外卖是即时配送的主要需求场景，占据约70%的市场份额。
- 未来生鲜电商、B2C零售等新零售领域将为即配行业带来显著增量。
- 2025年预计即配行业订单量将达931亿单，其中外卖和生鲜电商贡献约90%的订单需求。
供给端分析
- 美团配送是当前即配行业最大的玩家，日均订单量达2780万单，覆盖2800个市县。
- 达达快送和京东到家为达达集团的核心业务，其订单量接近11亿单，2020年营收达58.3亿元。
- 顺丰同城通过聚焦即时配送，致力于成为第三方物流平台的基础设施提供商。
盈利与成本结构
- 即时配送的盈利主要依赖于配送服务，但骑手成本占比高达72-73%，导致整体毛利率偏低。
- 美团外卖每单收入为9.3元，其中骑手成本为6.8元，经营溢利仅为0.4元，溢利率约4.3%。
- 达达每单毛利为0.96元，毛利率为17.7%，高于美团配送。
战略意义
即时配送不仅是物流服务，更是电商平台获取用户流量、积累消费数据的关键环节。美团通过即时配送业务构建超级平台战略，顺丰则通过同城配送业务拓展成为供应链基础设施平台。

关键信息

市场规模：2020年即配行业营收约为1701亿元，订单量为277.6亿单，占快递行业订单量的33%。预计2025年即配行业订单量将达931亿单，五年CAGR为27.4%。
需求预测：2025年外卖市场交易额预计达2.2万亿元，订单量为467亿单；生鲜电商带来的即配订单量预计为370亿单。
竞争格局：即时配送行业呈现双寡头格局，美团配送市占率47.2%，蜂鸟+点我达市占率20.7%，达达市占率4.1%，顺丰同城市占率1.2%。
盈利模式：行业盈利主要依赖配送服务，但规模效应弱，单件配送成本下降有限，骑手成本占比高。
发展趋势：随着新零售的发展，即时配送需求场景多元化，包括B2C零售、生鲜宅配、代买代送等。