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行业周报总结：石油石化与化工板块

核心内容

本报告主要分析了2023年1月30日至2月5日期间，石油石化及化工行业的市场表现、价格变动、行业动态及投资建议，同时提供了相关风险提示。

主要观点

1. 油价与石化化工板块反弹条件：

   • 原油价格走势与石化化工板块密切相关，油价反弹有助于企业库存收益和ROE改善，从而推动股价上行。
   • 当油价维持高位震荡时，企业面临成本压力，但随着ROE见底，市场改善预期形成，股价有望反弹。
   • 在油价稳定状态下，企业资产负债表修复后，盈利改善将带动股价上涨。

2. 石化化工板块表现：

   • 上周申万石油石化指数上涨1.10%，跑赢大盘0.15pct。
   • 申万基础化工指数上涨3.08%，跑赢大盘2.13pct，涨幅在申万一级行业中分别位列第15位和第6位。
   • 基础化工中表现较好的子行业包括钛白粉、炭黑、涂料油墨、合成树脂和涤纶；表现较差的有油品贸易、油田服务、纺织化学制品、农药和粘胶。
   • 石油石化板块中，涨幅前五为：岳阳兴长、宇新股份、博汇股份、康普顿、宝利国际；跌幅前五为：ST洲际、中海油服、广汇能源、中曼石油、惠博普。

3. 重点产品价格与价差变动：

   • 上周价格涨幅靠前的品种包括BDO（+15%）、丙烯酸（+12.9%）、丙烯酸丁酯（+11.4%）、DMF（+10.5%）、聚合MDI（+8.3%）。
   • 上周价格跌幅靠前的品种包括硝酸（-3.6%）、华东萤石粉（-4.0%）、液氨（-4.0%）、无水氢氟酸（-7.7%）、NYMEX天然气（-12.8%）。
   • 价差涨幅靠前的品种包括R32（+153%）、丙烯酸（+69%）、乙烯（+58%）、丙烯腈（+36%）、R134a（+35%）。
   • 价差跌幅靠前的品种包括炭黑（-12%）、二甲醚（-18%）、醋酸（-58%）、电石法PVC（-84%）、丙烯（-157%）。

4. 行业动态与公告：

   • 国家发改委数据显示，2022年全国成品油消费量同比增长0.9%，其中汽油和柴油增长显著。
   • 俄罗斯1月份对欧洲的天然气供应量降至15.2亿立方米，创历史新低。
   • 埃克森美孚计划在2027年将二叠纪碳氢化合物产量提升至100万桶原油当量/日。
   • 多家上市公司发布了2022年业绩预告，如上海石化、桐昆股份、安道麦A、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹等。

5. 投资建议：

   • 看好行业龙头，尤其是具有性价比的炼化新材料龙头，如荣盛石化、恒力石化、东方盛虹和卫星化学。
   • 国际石油公司偿还负债后，进入上游资本开支扩张周期，油服行业龙头（如海油工程）将持续受益。
   • 国内经济复苏，海外经济放缓，但美国就业数据良好支撑货币收紧，整体油价处于紧平衡状态。

关键信息

• 油价走势：WTI原油上周五收于73.23美元/桶，周跌幅达8.09%。
• 国内需求：1月份国内需求好于预期，2月份炼厂可能削减清洁油产品出口。
• 国际动态：俄罗斯对欧洲天然气供应减少，美国原油产量和钻机数有所回升。
• 产品价格：BDO、丙烯酸、丙烯酸丁酯等产品价格显著上涨，而硝酸、液氨等价格下跌。
• 公司业绩：部分企业如上海石化、桐昆股份、恒逸石化等业绩出现下滑，而安道麦A、荣盛石化等则实现盈利增长。

风险提示

1. 地缘政治不稳定可能影响国际能源价格波动，进而影响国内企业盈利。
2. 美联储加息节奏超预期，海外通胀高企，可能导致国内产品出口受阻。
3. 全球供应链不稳定，区域间价差扩大，套利空间受限。
4. 国内通胀高企，劳动参与率下降，生产成本上升。
5. 国内需求低迷，影响企业利润。

图表目录

• 图1：SW石油石化、SW基础化工指数与原油价格（2000年至今）
• 图2：SW石油石化、SW基础化工指数与中国化工品指数（2015年5月至今）
• 图3：SW石油石化、SW基础化工指数与行业ROE（2005年至今）
• 图4：申万板块指数周涨跌幅排名（2023/1/30~2023/2/3）
• 图5：石化和化工子版块周涨跌幅排行（2023/1/30~2023/2/3）
• 图6：基础化工涨幅前五
• 图7：基础化工跌幅前五
• 图8：石油石化涨幅前五
• 图9：石油石化跌幅前五
• 图10：美国原油产量与钻机数（万桶/日）
• 图11：美国原油库存（亿桶）
• 图12：美国汽油库存（亿桶）
• 图13：美国馏分油库存（亿桶）
• 图14：原油价格（美元/吨）
• 图15：天然气价格（美元/百万英热）
• 图16：原油催化裂化价差（元/吨）
• 图17：乙烯价格价差（美元/吨）
• 图18：丙烯价格价差（元/吨）
• 图19：LLDPE价格价差（元/吨）
• 图20：PP价格价差（元/吨）
• 图21：纯苯价格价差（元/吨）
• 图22：甲苯价格价差（元/吨）
• 图23：PX价格价差（元/吨）
• 图24：苯乙烯价格价差（元/吨）
• 图25：丙烯腈价格价差（元/吨）
• 图26：环氧乙烷价格价差（元/吨）
• 图27：环氧丙烷价格价差（元/吨）
• 图28：丙烯酸价格价差（元/吨）
• 图29：丙烯酸甲酯价格价差（元/吨）
• 图30：TDI价格价差（元/吨）
• 图31：己二酸价格价差（元/吨）
• 图32：MDI价格价差（元/吨）
• 图33：BDO价格走势（元/吨）
• 图34：轻质纯碱价格价差（元/吨）
• 图35：重质纯碱价格价差（元/吨）
• 图36：电石法PVC价格价差（元/吨）
• 图37：电石价格走势（元/吨）
• 图38：PTA价格走势（元/吨）
• 图39：聚酯瓶片价格价差（元/吨）
• 图40：R22价格价差（元/吨）
• 图41：R32价格价差（元/吨）
• 图42：R134a价格价差（元/吨）
• 图43：PTFE价格价差（元/吨）
• 图44：粘胶短纤1.5D价格价差（元/吨）
• 图45：锦纶丝FDY价格价差（元/吨）
• 图46：锦纶丝POY价格价差（元/吨）
• 图47：氨纶价格价差（元/吨）
• 图48：萤石价格走势（元/吨）
• 图49：氢氟酸价格价差（元/吨）
• 图50：二氯甲烷价格走势（元/吨）
• 图51：三氯甲烷价格走势（元/吨）
• 图52：三氯乙烯价格走势（元/吨）
• 图53：双酚A价格价差（元/吨）
• 图54：环氧树脂价格价差（元/吨）
• 图55：PC价格价差（元/吨）
• 图56：钛白粉价格价差（元/吨）
• 图57：有机硅价格价差（元/吨）
• 图58：草甘膦价格价差（元/吨）
• 图59：磷矿石价格走势（元/吨）
• 图60：磷酸一铵价格走势（元/吨）
• 图61：磷酸二铵价格走势（元/吨）
• 图62：己内酰胺价格价差（元/吨）
• 图63：炭黑价格价差（元/吨）
• 图64：维生素A价格走势（元/吨）
• 图65：维生素E价格走势（元/吨）

表格目录

• 表1：产品价格涨跌幅（单位：元/吨）
• 表2：产品价差涨跌幅（单位：元/吨）

评级说明

• 市场指数评级分为看多、看平、看空。
• 行业指数评级分为超配、标配、低配。
• 公司股票评级分为买入、增持、中性、减持、卖出。

分析师声明与免责声明

• 报告由东海证券研究所分析师撰写，具有合法证券投资咨询资格。
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