20231109-中国银河-电新行业2023年三季报业绩总结_盈利分化_修复在即_关注龙头竞争力_74页_17mb

电新行业2023年三季报业绩总结

一、行业总体表现

营收&利润增速下行：行业营收、净利润同比增速显著下滑，毛利率连续6季度承压，盈利分化加剧。
现金流改善：经营活动现金流同比大幅提升，但经营性现金流净额环比仍承压。

二、子板块表现分析

1. 锂电板块

• 营收增速明显回落，利润转为负增长，行业面临价格战与库存调整压力
• 部分企业盈利修复，电池龙头与材料细分龙头竞争力突出
• 储能电池需求增长，第二增长引擎启动

2. 太阳能板块

• 硅料价格探底回升，装机量同比大增145%，产业链盈利修复在即
• 光伏组件龙头、逆变器与胶膜厂商优势显现
• 关注欧美政策变化与终端需求起量时点

3. 风电板块

• 装机量同比爆发式增长，但行业价格战冲击企业盈利
• 大基地与分散式风电开发持续推进，产业链结构优化
• 推荐塔筒、海缆等高景气环节标的

4. 其他子行业

• 电网设备受益于特高压投资加速，GIS设备龙头优势显著
• 综合能源设备中，核电与能源转型细分领域保持高增长预期

三、投资建议

1. 锂电

• 推荐宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、恩捷股份等
• 关注磷酸铁锂电池、固态电池等下一代技术变革带来的增量机会

2. 光伏

• 推荐隆基绿能、晶澳科技、阳光电源、福斯特等
• 关注HIT电池、钙钛矿叠层电池等技术迭代带来的机遇

3. 风电

• 推荐大金重工、天顺风能、东方电缆等
• 关注深远海风电及漂浮式平台建设相关配套设备领域

四、风险提示

• 全球新能源汽车销量不及预期风险
• 电源投资装机量不及预期
• 主要金属原材料价格大幅波动
• 政策变动带来的行业监管风险及国际贸易摩擦

数据来源：Wind，中国银河证券研究院
本报告分析师：周然
分析师代码：S0130514020001