20231109-安信证券-A股三季报深度分析系列二_产业全球竞争力_向出海要高增速__42页_5mb

安信证券策略报告简要总结

报告主题：A股三季报深度分析，聚焦产业全球竞争力+困境反转机会
核心看点：以制造业全球化布局为主抓手，提出未来股市定价胜负手变化

一、核心逻辑简述

• 产业全球化竞争胜过传统赛道

  • 经过三季报确认，三率体系中产业全球竞争力权重提升
  • 包含五要素：竞争力强、顺利国际化、需求广泛、不打价格战、全矩阵产品

• 困境反转识别手段

  • 现金流改善＞利润增长＞营收增长
  • 同时库存环比上升、存货去化

二、制造业出口优势龙头推荐

（Q3业绩增速前五）

• 客车（+4008%）
• 电动车零部件（+235%）
• 钛轮毂（+277%）
• 船舶制造（+613%）
• 叉车（+5675%）

具备全球竞争力的细分方向包括：汽车板块、医疗设备、面板、CXO、PCB、热泵、机器人

三、困境反转行业评估简析

四、基本面节奏分析

（1）盈利数据**

• 全A净利润同比2023Q3: -121%
• 盈利增速环比改善，局部已见底；亏损企业占50%

（2）ROE观察**

• 全A ROE（TTM）环比2022H1下降005%
• 原因：资产周转率下降 + 成本压力未根本缓解
• ROE底部仍需等待Q4回暖

五、建议跟踪方向

1. 出海全球化赛道：汽车零部件、医疗器械、装备制造
2. 困境反转孕育线：消费电子、医药、厨卫设备
3. 消费替代升级类：眼镜、折扣店、保健品
4. 红利型代表：高速公路、电力、基础设施运营

六、免责声明

如需完整内容，请参见安信证券相关报告正文。