20180528-山西证券-石油化工行业周报_OPEC或将增产_短期油价可能会继续回落_13页_1mb

石油化工行业周报总结（2018年5月21日—2018年5月27日）

核心内容

本周石油化工行业整体表现不佳，板块跑输大盘。石油石化（中信）指数下跌4.47%，而沪深300指数仅下跌2.22%。石化子板块普遍下跌，其中油品销售及仓储跌幅最大，达8.02%。尽管上周WTI和布伦特原油价格均实现上涨，但受EIA库存增加、OPEC或增产、美元走强等因素影响，油价预计仍将面临短期回落压力。

主要观点

• 油价走势：上周WTI原油期货价格收于69.36美元，周跌幅为2.69%；布伦特原油价格收于77.25美元，周跌幅为1.60%。国际油价在5月25日出现明显下跌，纽约市场收于67.88美元，跌幅4.00%；伦敦布伦特原油收于76.44美元，跌幅2.98%。
• 行业表现：上周石化行业整体下跌，多个子板块跌幅超过4%，显示市场对油价走势的担忧。
• 市场预期：OPEC可能在6月决定增产以缓解市场压力，同时国际能源署预计2018年全球石油需求增长将放缓。
• 天然气改革：国家发改委宣布从6月10日起对居民用气和非居民用气价格进行“衔接”，居民用气批发价分两步上浮，今年最多涨0.35元/立方米。
• 投资建议：建议关注三条主线：（1）油价持续走高将改善上游业绩，重点关注中国石化；（2）受益于油价上涨，油服公司订单增加，关注中曼石油、中海油服；（3）关注民营大炼化行业标的，如恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化。

关键信息

市场回顾

• 上周石油石化板块跑输大盘，跌幅为2.25%。
• 石油石化（中信）指数下跌4.47%，沪深300指数下跌2.22%。
• 各子板块跌幅分别为：
  • 石油开采：-4.12%
  • 油田服务：-4.77%
  • 其他石化：-6.11%
  • 炼油：-6.13%
  • 油品销售及仓储：-8.02%
• 涨幅前五名公司：道森股份、贝肯能源、卫星石化、三联虹普、国创高新。
• 跌幅前五名公司：光正集团、石大胜华、广聚能源、岳阳兴长、大庆华科。

石化产品价格和价差

• 原油价格：WTI上涨至69.36美元，布伦特上涨至77.25美元。
• 成品油价格：国内汽油市场价8002元，柴油市场价7054元，周环比分别上涨0.82%和1.55%。
• 天然气价格：NYMEX天然气期货价格上涨3.17%，国内LNG价格周环比上涨19.20%。
• 价差变化：
  • PX-石脑油价差上涨3.50%
  • 乙烯-石脑油价差上涨1.82%
  • PTA-二甲苯价差上涨6.46%
  • 涤纶POY-PTA-MEG价差上涨3.12%
  • 丙烯-丙烷PDH价差上涨8.98%
  • 丙烯酸-丙烯价差上涨5.71%

行业动态

• 国际能源署报告：中国对全球能源发展贡献突出，能耗降低贡献率超过35%，远高于美国和印度。
• 技术创新示范企业认定：2018年度“中国石油和化工行业技术创新示范企业”认定工作启动，旨在鼓励企业加大科技创新投入。
• 成品油价上调：我国成品油价将迎年内五连涨，预计涨幅为255元/吨。
• OPEC增产预期：OPEC可能在6月决定增产以缓解市场压力，冷却近期油价上涨。
• 欧盟与伊朗关系：欧盟能源委员重申遵守伊朗核协议，但美国退出协议后，伊朗可能恢复浓缩铀生产。
• 国际能源署预测：2018年全球石油需求增长预计将放缓至140万桶/日。

上市公司重要公告

风险提示

• 油价大幅波动的风险
• 产品价格大幅波动的风险
• 炼化项目投产不及预期的风险

投资建议

• 主线一：关注油价持续走高对上游企业的影响，推荐中国石化。
• 主线二：关注油服公司因油价上涨带来的订单增加，推荐中曼石油、中海油服。
• 主线三：关注民营大炼化行业，推荐恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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