20220605-国金证券-石油化工行业研究_别对OPEC+增产抱期望__8页_1mb

报告摘要

本报告对石油化工行业进行了深入分析，指出OPEC+增产计划存在显著落空风险，并对行业未来走势提出了投资建议。报告强调，尽管OPEC+计划上调7-8月增产配额，但实际执行率可能因俄罗斯原油产量下滑及欧盟对俄罗斯原油的禁运政策而受到影响。

OPEC+增产计划调整
- OPEC+在6月部长级会议中决定将7-8月的增产配额从43.2万桶/天上调至64.8万桶/天，增加21.6万桶/天，增幅为50%。
- 实际上，此次增产调整是将9月的增产计划提前至7-8月，整体增产配额并未增加，仅为节奏变化。
增产配额承担国分析
- 沙特和俄罗斯是OPEC+增产配额的主要承担者，两者增产配额均增加了50.2万桶/天，合计承担了52.6%的增产规划。
- 阿联酋、科威特、伊拉克承担了25.7%的增产规划，成为中东地区的主要增产国。
俄罗斯产量持续下滑
- 俄罗斯原油产量自2022年4月起显著下滑，5月产量进一步减少，平均产量约900万桶/天。
- 俄罗斯5月产量与7月增产配额存在超过200万桶/天的差距，显示其完成增产目标存在较大不确定性。
欧盟对俄罗斯原油禁运政策
- 欧盟对俄罗斯原油实施禁运，海运原油的现货交易及现有合同将在6个月后被禁止，石油产品进口将在8个月后被禁止。
- 管道原油进口将得到豁免，但成员国不得向第三国转售。

行业投资评级：买入，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
公司投资评级：买入，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
市场数据：
- 市场优化平均市盈率：18.90
- 国金石油化工指数：2659
- 沪深300指数：4090
- 上证指数：3195
- 深证成指：11628
- 中小板综指：11876