20161106-国金证券-石油化工行业研究周报_OPEC减产疑云压制油价_聚烯烃景气度提高_26页_2mb

报告摘要

石油化工行业研究周报总结

核心内容

本周石油化工行业研究周报指出，国际油价因OPEC内部分歧及北美库存增加而大幅下跌，但聚烯烃景气度再度提高。同时，GE与贝克休斯的合并被视作油服行业复苏的信号，预计2017年全球上游油气资本开支将同比增长5%，油服行业迎来拐点。

主要观点

国际油价走势：上周布伦特原油期货结算均价为47.05美元/桶，环比下跌6.81%；WTI原油期货结算均价为45.52美元/桶，环比下跌8.26%。油价受OPEC减产波折、北美库存大增及美元走强等因素压制。
油服行业复苏：GE收购贝克休斯，创建全球第二大油田服务提供商，标志着油服行业或将率先复苏。北美活跃钻井数回升，表明该地区油服市场有明显改善。
聚烯烃景气度提升：受下游农膜旺季影响，聚乙烯和聚丙烯价格显著上涨，价差也大幅提高，预计未来景气度将维持高位。
PTA价差上涨：由于逸盛检修及需求旺盛，PTA-PX价差上涨，市场预期良好。
天然气市场：天然气行业改革持续推进，建议关注LNG进口贸易链及天然气分布式市场。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：30.06
- 市场优化平均市盈率：16.97
- 国金石油化工指数：3801.21
- 沪深300指数：3354.17
- 上证指数：3125.32
- 深证成指：10702.57
- 中小板综指：12001.03
国际油价影响因素：
- OPEC产量创新高，伊朗与沙特的矛盾加剧。
- 美国原油库存和产量上升，导致油价承压。
- 美元指数下跌，为油价提供支撑。
国内石化产品市场：
- 上周价格上涨前三：PVC（5.58%）、PP（4.81%）、LDPE（4.31%）。
- 价差上涨前三：聚乙烯-乙烯（19.79%）、锦纶长丝-己内酰胺（17.46%）、聚丙烯-丙烯（12.16%）。
- 聚乙烯-石脑油价差上涨444元，涨幅6.6%；聚丙烯-石脑油价差上涨533元，涨幅9.3%。
- PTA-PX价差上涨15元/吨，涨幅2.84%。
投资建议：
- 关注天然气行业，尤其是LNG市场及中天能源、新奥股份等公司。
- 聚烯烃板块：推荐华锦股份、上海石化等。
- PTA和涤纶产业链：推荐荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、恒力股份等。
风险提示：
- 油价大幅回落的风险。
- 淡季石化产品价格补跌的风险。

行业与市场动态

OPEC减产协议进展：OPEC成员国未能达成减产协议，伊朗和伊拉克反对，导致市场对减产协议的期待不高。
GE与贝克休斯合并：此举将推动油服行业复苏，形成年营收320亿美元的公司。
美国市场动态：美国活跃钻井数回升，库存增加，产量上升，但美元指数回落，对油价形成支撑。
天然气价格调整：发改委允许天然气供应商上调非居民用天然气价格，最高20%。

上市公司重要公告

中天能源：通过股东大会决议，为公司授信业务提供担保。
利尔化学：股东减持股份，持股比例由20.84%降至13.5%。
恒逸石化：使用闲置募集资金购买保本型理财产品，控股股东解除股权质押。
石化油服：召开临时股东大会，审议股票期权激励计划。
新潮能源：使用闲置募集资金进行现金管理，额度不超过20亿元。
洲际油气：拟发行股份购买资产并募集配套资金。
美达股份：股东股权质押，影响公司股权结构。

行业重要新闻

伊朗产量与出口：伊朗石油产量接近400万桶/日，出口达240万桶/日。
OPEC与非OPEC磋商：继续讨论石油限产事宜，但未能达成协议。
尼日利亚投资恢复原油供应：计划投资100亿美元用于南部地区的基础设施建设。
俄罗斯产量预期上调：2017年原油产量目标上调至1095万桶/日。
EIA观点：预计2017年中全球石油库存将下滑，油价可能回升至50美元/桶以上。
PIMCO预测：2017年油价将维持在50美元/桶上方。
发改委调价：本轮成品油调价搁浅，未调金额将纳入下次调价。
北京燃油标准：明年起实施第六阶段燃油标准，对环保有积极影响。
壳牌预测：石油需求将在五年内达到顶峰。
美元指数下跌：受美国大选影响，美元指数跌至三周低位。

图表与数据

图表1至图表31展示了多个市场数据、价差变化及公司动态。
包括油价、活跃钻井数、库存变化、资本开支预测等。

总结

本周石油化工行业研究周报聚焦于国际油价波动、聚烯烃景气度提升及油服行业复苏，同时关注天然气市场及国内石化产品价格变化。GE与贝克休斯的合并被视为行业复苏的信号，预计2017年全球上游油气资本开支将转正，带动油服行业回暖。聚烯烃价格因农膜旺季和供需结构改善而上涨，建议关注相关上市公司。此外，OPEC减产协议进展不顺，市场对油价的预期依然谨慎，但部分机构仍看好未来油价走势。

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