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原油增产及伊朗危机促油价波动 —— 石油化工行业周报（20181104）

核心内容概述

本周石油化工行业整体呈现上涨趋势，板块涨幅为 2.07%，上证综指上涨 2.99%，中小板指数上涨 5.78%。尽管国际原油价格因美国、OPEC及俄罗斯增产而下跌，但国内油气企业业绩表现强劲，成为行业反弹的重要支撑。

主要观点

1. 原油市场动态

• 原油库存增加：美国EIA原油库存连续增加1个半月，环比增加 322万桶。
• 钻机数量下降：美国石油钻机数下降1台至 874台。
• 油价下跌：布伦特和WTI原油价格分别下跌 6.5% 和 7%，主要受伊朗原油出口危机及全球增产影响。
• 进口限制：美国豁免8个国家从伊朗进口原油，但进口量要求下降三分之一，欧洲国家未获豁免，预计减少伊朗原油出口 100万桶/天，可能逆转油价下跌趋势。

2. 行业与市场表现

• 国内油气企业业绩增长：中石油前三季度净利润同比增长 177.1%，达到 481亿元；中石化净利润同比增长 56.3%，达到 600亿元。
• 资本支出增长：中石化资本支出同比增长翻倍，中石油资本支出也大幅增长，成为未来行业反弹的重要因素。
• Rystad Energy预测：2019年海上油气投资有望超过页岩油气，利好上游勘探开采服务及设备制造企业。
• 石化产品价格波动：本周丙烯酸、甲苯、丙烯酸丁酯等产品价格上涨，而氯化铵、丁烷等产品价格下跌。

3. 行业动态

• 天然气产量与消费：2018年前三季度，我国天然气产量 1156亿立方米，同比增长 6.3%；进口量 886亿立方米，同比增长 37.6%；表观消费量 2017亿立方米，同比增长 18.2%。
• 储气库建设进展：中国石油6个油气田所属储气库（群）全部完成注气，预计今冬明春采气量将超 80亿立方米。
• 海上油气项目：2018年全年预计有 近100个海上油气项目获得批准，2019年海上油气投资预计大幅上涨，有望超过页岩油气。
• LNG需求增长：亚洲LNG需求增长、中国国有石油公司回归增长模式及上游投资升温，成为亚太油气行业反弹的重要因素。
• 政策监管加强：市场监管总局提醒天然气销售公司遵守价格法规，防止价格操纵和哄抬。

4. 公司动态

• 贝肯能源：在乌克兰二期项目中新增中标合同，不含税金额达 1.55亿人民币。
• 中国石油：发布三季报，前三季度营收 1.7万亿元，净利润 481亿元，同比增长显著。
• 中国石化：前三季度营收 2.07万亿元，净利润 600亿元，同比增长 56.3%。
• 新潮能源：三季报显示营收和净利润分别同比增长 507% 和 455%。
• *ST油服：三季报显示营收同比增长 23.8%，净利润 4.4亿元，实现扭亏为盈。
• 东华能源：回购公司股票，累计回购 19,048,300股，成交总额 1.58亿元。

关键信息总结

原油市场

石化产品价格波动

产品价差变化

风险提示

1. OPEC限产协议执行率过低：可能导致OPEC原油产量超出协议要求，削弱其对油价的影响。
2. 美国页岩油气增产远超预期：可能增加美国原油库存，影响国际油价。
3. 国际成品油需求大幅下滑：将导致成品油过剩，减少对原油的需求。
4. 油气改革方案未落实：可能影响行业未来发展，限制民间资本进入。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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