20240429-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2024年第9期总第107期_年报披露进入尾声期_关注业绩超预期或边际变化明显的公司_23页_1mb

医药生物行业双周报2024年第9期总结

1. 行业市场表现

• 估值与指数： 截至2024年4月26日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为2633倍，高于上年同期，但仍低于历史水平，估值处于历史低位。年初至今行业指数跌幅达1197%，在申万一级行业中排名垫底，显著跑输沪深300指数。
• 子公司表现： 血液制品、化学制剂涨幅居首，分别达522%、507%；疫苗板块跌幅最大，达641%。

2. 公司盈利与股东动向

• 业绩披露： 截至2024年4月29日，430家上市公司披露2023年业绩。归母净利润增速超30%的公司占比25%，但近半数公司（46%）业绩负增长，整体表现不及预期。
• 股东减持： 两市医药生物行业共有13家公司股东净减持25亿元，其中部分公司因业绩预喜获增持。

3. 政策与法规

• NMPA政策： 发布多项利好措施，包括简化境外药品转移注册流程、优化药品流通监管、鼓励行业发展等，涵盖生产、流通、注册等多个环节。
• 国际市场： 近期多家跨国药企产品获FDA或EMA批准上市，涵盖抗肿瘤、罕见病等领域，显示国际创新药物研发活跃。

4. 投资建议

• 估值水平： 当前医药生物行业估值处于历史低位，建议关注业绩高弹性或估值修复的公司。
• 重点关注领域： 包括医保政策对公司盈利的影响、高估值区域（如诊断服务、高科技制药）与低估值区域（如流通、兽用疫苗）的平衡。

5. 行业前景

• 2023年年报披露进入尾声，业绩表现分化，部分公司超预期。
• 创新驱动将成为行业重点，尤其是生物医药、罕见病药物及政策受益领域。

结论： 行业估值下行，但政策支持创新释放机会，建议聚焦盈利确定性强的细分领域，如创新药、技术研发型企业，并关注估值修复的潜力股。