医药生物行业双周报2022年第5期总第54期：2022年政府工作报告划定医疗健康领域工作重点-20220307-长城国瑞证券-17页_2mb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

本报告期（2022.2.21-2022.3.06）医药生物行业指数涨幅为1.89%，在申万31个一级行业中排名第四，跑赢沪深300指数（-3.33%）。行业估值方面，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为29.22倍，略低于行业负一倍标准差，处于历史底部区域，具备投资价值。

主要观点

1. 行业走势与估值：

   • 行业整体上涨，但部分子行业表现分化，其中医药流通、原料药、其他生物制品涨幅较大。
   • 行业整体估值处于低位，部分子行业如医疗设备、医疗研发外包等估值较高，而医药流通估值较低，显示出一定的投资机会。

2. 政策导向：

   • 2022年政府工作报告明确指出医疗健康领域的重点工作，包括常态化疫情防控、提升医疗卫生服务能力、加强社会保障和服务。
   • 医疗检查检验结果互认政策实施，有助于提高资源利用率和降低医疗费用。
   • 《“十四五”健康老龄化规划》提出完善老年人预防保健服务体系，推动分级诊疗，支持中医药发展。

3. 投资建议：

   • 当前医药生物行业估值处于历史低位，建议加大配置比重。
   • 关注六大投资方向：年报和一季报业绩高增长或超预期的优质标的；创新驱动型公司和具有国际化能力的制药企业；CXO行业；药店连锁公司；消费性医疗板块（如眼科、医美）；中药板块。

关键信息

1. 行业数据

• 本报告期医药生物行业指数涨幅：1.89%
• 行业PE（TTM整体法，剔除负值）：29.22倍
• 医药流通涨幅：9.52%
• 原料药涨幅：7.77%
• 其他生物制品涨幅：3.67%
• 2022年政府工作报告提出的医疗健康工作重点包括：
  • 常态化疫情防控
  • 提高医疗卫生服务能力
  • 加强社会保障和服务

2. 重要行业资讯

• 《医疗机构检查检验结果互认管理办法》：自3月1日起实施，有助于降低重复检查，提高诊疗效率。
• 《“十四五”健康老龄化规划》：提出9项任务，包括完善预防保健服务体系、推进医养结合、发展中医药老年健康服务等。
• 政府工作报告：明确医疗健康领域2022年工作重点，推动医保控费、药品集采、医疗服务优化等。

3. 股票增减持情况

• 本报告期共有29家医药生物行业上市公司涉及股东增减持。
• 6家公司增持，合计增持金额10.26亿元；23家公司减持，合计减持金额18.58亿元。
• 净减持金额为8.32亿元。

4. 2021年业绩预告情况

• 截至2022年3月4日，387家医药生物行业上市公司中有212家披露了2021年业绩预告。
• 业绩预告类型为预增、略增、扭亏的公司分别为84/20/26家。
• 89家公司2021年预告净利润增速下限≥30%，且2020年归母净利润为正。

重点公司分析

重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测

重点公司盈利预测和估值

风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期
• 新冠疫情反复
• 政策不确定性

投资建议总结

• 行业整体估值处于历史底部，投资价值凸显
• 关注业绩高增长或超预期的公司
• 关注创新和国际化主线
• 重视CXO行业和药店连锁公司
• 消费性医疗板块（如眼科、医美）具备政策免疫性
• 中药板块受政策支持，未来发展可期

结论

医药生物行业在2022年表现稳健，政策导向明确，估值处于低位，具备较强的投资吸引力。建议投资者关注业绩增长、创新能力强、国际化布局、消费性医疗以及中药板块的公司，同时注意政策风险和市场波动。