20221205-国信证券-食品饮料行业周专题（2022年第50周）_防控和经济预期改善_板块配置价值凸显_11页_641kb

食品饮料行业周专题（2022年第50周）总结

核心内容概述

本报告分析了食品饮料行业在2022年第50周的表现及未来投资机会。报告指出，随着防疫政策预期改善和经济复苏预期增强，压制食品饮料板块的两大核心因素已发生转变，板块配置价值凸显。报告将投资建议分为三条主线：优质龙头公司、受益于疫情改善和消费场景复苏的品种、以及自下而上改善型公司。

主要观点

1. 复苏阶段分析

• 第一阶段：疫情政策改善带来消费场景恢复，相关行业销量、客流量、单店收入逐步恢复至疫情前水平。受益最大的为餐饮端企业，推荐顺序为餐饮供应链、卤制品、啤酒、调味品、次高端白酒等。
• 第二阶段：随着经济复苏，居民消费力和消费倾向提升，消费进入繁荣阶段。白酒因与经济活动关联度高，有望率先受益；其次是大众食品中可选消费弹性大于必选消费。

2. 板块行情表现

• 食品饮料板块整体表现优于大盘，涨幅达7.87%，位居申万一级行业第2位。
• 烘焙食品涨幅最大，达12.46%；啤酒、预加工食品、其他酒类等子板块也有显著上涨。
• 板块估值普遍上升，其中其他酒类、调味发酵品、预加工食品等子板块估值涨幅较大。

3. 个股表现

• 涨幅前五的个股为：来伊份（+24.24%）、舍得酒业（+18.62%）、口子窖（+16.94%）、煌上煌（+15.52%）、重庆啤酒（+15.48%）。
• 涨幅后五的个股为：克明面业（+2.67%）、天味食品（+2.25%）、盐津铺子（+1.77%）、古井贡酒（+1.59%）、双汇发展（+1.54%）。

关键信息

投资建议

• 优质龙头公司：推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、安井食品、伊利股份等，作为长期底仓配置品种。
• 疫情改善受益品种：推荐餐饮供应链、卤制品、啤酒、调味品、次高端白酒等，具体包括安井食品、立高食品、千味央厨、颐海国际、妙可蓝多、绝味食品、周黑鸭、重庆啤酒、青岛啤酒、海天味业、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、伊力特等。
• 自下而上改善型公司：推荐中炬高新（受益于管理改善）、甘源食品、盐津铺子（受益于零食渠道变革）。

行业要闻

• 贵州茅台：拟实施特别分红，控股股东计划增持公司股份；同时进行多项投资建设，包括原辅料储备库、系列酒生产建设用地、茅台国际大酒店维修改造等。
• 百威亚太：公布中国业务五大增长策略，包括品牌扩张、超高端机遇挖掘、多元化渠道发展、区域扩张和非啤酒领域拓展。
• 嘉士伯：因原材料价格上涨，决定自2022年12月1日起对部分乌苏产品提价。
• 喜力啤酒：计划明年提高啤酒价格，以抵消原材料和能源成本上涨的影响。
• 华润雪花：计划打造“JOY BREW”线下小酒馆，但尚未正式落地。
• 古井贡酒：2023癸卯兔年生肖版·年份原浆古20通过线上平台预售，限量22999瓶。
• 小郎酒：推出圆虹版主题款，延续经典包装设计。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 政策风险：国家政策调整可能对行业生产和销售产生不利影响。
• 经济风险：宏观经济增速放缓可能影响居民消费意愿和企业收入。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对相关公司及全行业造成冲击。
• 疫情风险：疫情反复可能影响消费场景恢复及企业经营。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能影响企业市场份额和盈利水平。

免责声明

本报告基于公开资料撰写，不保证数据的完整性和准确性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断是否采用报告内容，并自行承担相关风险。