20220327-太平洋-宇瞳光学-300790.SZ-受益安防景气度高质量成长_车载_消费类镜头提升成长天花板_5页_1mb

宇瞳光学（300790）总结

核心内容

宇瞳光学是一家专注于光学镜头研发、生产和销售的公司，主要业务涵盖安防、车载及消费类镜头市场。公司近年来在多个领域实现快速增长，特别是在安防市场高景气度的推动下，以及在车载和消费类镜头市场的布局，展现出强劲的成长潜力。分析师认为公司未来三年的成长趋势明确，维持买入评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司实现营业收入20.62亿元，同比增长40.11%；归母净利润2.43亿元，同比增长91.44%；扣非归母净利润2.35亿元，同比增长101.30%。
• 盈利能力提升：2021年毛利率同比提升4.72个百分点，主要得益于产品结构优化和附加值较高的高端镜头出货占比上升。
• 市场拓展积极：公司积极布局车载镜头市场，设立全资子公司“宇瞳汽车视觉”，并推出股权激励计划，以增强研发团队的竞争力。
• 家庭消费类镜头市场增长：随着AIoT和智能家居的发展，公司已成功切入家庭消费类镜头市场，拓展了海康、大华、小米、360等新客户。
• 未来增长预期：预计2022-2024年公司净利润分别为3.02亿、3.79亿和4.67亿，对应PE分别为21.05、16.80和13.62倍，成长空间广阔。

关键信息

股票数据

• 目标价：52.05元
• 昨收盘：28.76元
• 总股本/流通：225/108百万股
• 总市值/流通：6,460/3,115百万元
• 12个月最高/最低：51.94/19.22元

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

车载镜头业务进展

• 公司设立全资子公司“宇瞳汽车视觉”，加强车载镜头研发和市场拓展。
• 已掌握车载镜头关键零部件非球面玻璃镜片的生产技术，通过汽车质量管理体系认证。
• 目标2022-2024年车载前装镜头销售额分别不低于300万元、3600万元和11000万元。

消费类镜头市场

• 家庭消费类镜头市场受益于AIoT和智能家居的发展，成为新的增长点。
• 公司已与海雀、小米小蚁、360和TOLink等新客户合作，拓展市场覆盖面。

风险提示

1. 安防镜头需求成长及高清化趋势放缓；
2. 竞争加剧导致公司盈利能力下滑；
3. 家庭消费类及车载镜头市场开拓情况不及预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
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