> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宇瞳光学（300790）总结 ## 核心内容 宇瞳光学是一家专注于光学镜头及相关零部件研发、生产和销售的公司，是全球最大的安防镜头生产商之一。公司与海康威视、大华股份等头部安防企业建立了长期稳定的合作关系，产品广泛应用于安防、机器视觉、车载等多个领域。随着人工智能技术的快速发展，光学镜头作为信息输入的重要端口，其应用场景不断拓展，为公司带来了新的增长机遇。 ## 主要观点 - **行业地位稳固**：作为安防镜头领域的龙头企业，宇瞳光学在传统业务中具备较强竞争力。 - **技术拓展方向明确**：公司通过定增募集资金，进一步布局车载光学、多元化应用光学、玻璃非球面镜片扩产等领域，推动业务多元化发展。 - **产业链上游延伸**：通过参股拓烯科技和成都赛林斯，公司积极开发关键光学材料，提升产业链自主可控能力，增强供应链韧性。 - **盈利预测乐观**：预计公司2026-2028年营业收入将分别达到43.09亿元、55.99亿元和73.24亿元，归母净利润分别为3.93亿元、5.54亿元和7.84亿元，净利润增长率分别为59.84%、40.82%和41.43%，体现出较强的盈利能力增长潜力。 - **估值逐步下降**：公司市盈率（PE）预计从2025年的55.54倍逐步降至2028年的17.45倍，估值趋于合理，投资吸引力增强。 - **投资评级“买入”**：基于公司未来业绩增长预期和估值水平，太平洋证券维持公司“买入”评级。 ## 关键信息 ### 募集资金用途 - 车载光学生产项目 - 东莞市宇承科技有限公司多元化应用光学项目 - 玻璃非球面镜片扩产项目 - 补充流动资金 ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 归母净利润 | 净利润增长率 | EPS（元） | PE（X） | |------|----------|------------|--------------|----------|--------| | 2026E | 43.09 | 3.93 | 59.84% | 0.75 | 34.75 | | 2027E | 55.99 | 5.54 | 40.82% | 1.06 | 24.67 | | 2028E | 73.24 | 7.84 | 41.43% | 1.50 | 17.45 | ### 财务指标（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 2,743 | 3,382 | 4,309 | 5,599 | 7,324 | | 营业成本 | 2,096 | 2,539 | 3,198 | 4,094 | 5,298 | | 毛利率 | 23.60% | 24.91% | 25.77% | 26.88% | 27.66% | | 销售净利率 | 6.69% | 7.28% | 9.13% | 9.90% | 10.70% | | ROE | 7.63% | 9.29% | 13.34% | 16.40% | 19.67% | | ROA | 3.74% | 4.24% | 6.36% | 7.74% | 9.62% | | ROIC | 5.14% | 5.87% | 7.84% | 9.88% | 12.61% | | EPS | 0.35 | 0.47 | 0.75 | 1.06 | 1.50 | | PE | 74.48 | 55.54 | 34.75 | 24.67 | 17.45 | ### 风险提示 - 新业务拓展不及预期 - 行业景气度波动 - 其他潜在风险 ## 股票数据 - **昨收盘**：26.15元 - **总股本/流通**：5.23亿/4.59亿 - **总市值/流通**：136.71亿/120.13亿 - **12个月内最高/最低价**：38.2元/18.88元 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业回报高于沪深300指数5%以上 - **中性**：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间 - **看淡**：行业回报低于沪深300指数5%以下 ### 公司评级 - **买入**：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 - **增持**：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间 - **卖出**：个股相对沪深300指数涨幅低于-15% ## 公司背景 - **总部地址**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 - 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，非签约客户不得使用。 - 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券对其准确性与完整性不作保证。 - 本报告不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自行承担投资风险。 - 太平洋证券及其关联机构可能持有报告中提及公司证券头寸，不承诺任何收益或损失分担。