20260616-太平洋-宇瞳光学-300790.SZ-安防镜头龙头_人工智能发掘新潜力_4页_599kb

宇瞳光学（300790）总结

核心内容

宇瞳光学是一家专注于光学镜头及相关零部件研发、生产和销售的公司，是全球最大的安防镜头生产商之一。公司与海康威视、大华股份等头部安防企业建立了长期稳定的合作关系，产品广泛应用于安防、机器视觉、车载等多个领域。随着人工智能技术的快速发展，光学镜头作为信息输入的重要端口，其应用场景不断拓展，为公司带来了新的增长机遇。

主要观点

• 行业地位稳固：作为安防镜头领域的龙头企业，宇瞳光学在传统业务中具备较强竞争力。
• 技术拓展方向明确：公司通过定增募集资金，进一步布局车载光学、多元化应用光学、玻璃非球面镜片扩产等领域，推动业务多元化发展。
• 产业链上游延伸：通过参股拓烯科技和成都赛林斯，公司积极开发关键光学材料，提升产业链自主可控能力，增强供应链韧性。
• 盈利预测乐观：预计公司2026-2028年营业收入将分别达到43.09亿元、55.99亿元和73.24亿元，归母净利润分别为3.93亿元、5.54亿元和7.84亿元，净利润增长率分别为59.84%、40.82%和41.43%，体现出较强的盈利能力增长潜力。
• 估值逐步下降：公司市盈率（PE）预计从2025年的55.54倍逐步降至2028年的17.45倍，估值趋于合理，投资吸引力增强。
• 投资评级“买入”：基于公司未来业绩增长预期和估值水平，太平洋证券维持公司“买入”评级。

关键信息

募集资金用途

• 车载光学生产项目
• 东莞市宇承科技有限公司多元化应用光学项目
• 玻璃非球面镜片扩产项目
• 补充流动资金

盈利预测（单位：亿元）

年份	营业收入	归母净利润	净利润增长率	EPS（元）	PE（X）
2026E	43.09	3.93	59.84%	0.75	34.75
2027E	55.99	5.54	40.82%	1.06	24.67
2028E	73.24	7.84	41.43%	1.50	17.45

财务指标（单位：百万）

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	2,743	3,382	4,309	5,599	7,324
营业成本	2,096	2,539	3,198	4,094	5,298
毛利率	23.60%	24.91%	25.77%	26.88%	27.66%
销售净利率	6.69%	7.28%	9.13%	9.90%	10.70%
ROE	7.63%	9.29%	13.34%	16.40%	19.67%
ROA	3.74%	4.24%	6.36%	7.74%	9.62%
ROIC	5.14%	5.87%	7.84%	9.88%	12.61%
EPS	0.35	0.47	0.75	1.06	1.50
PE	74.48	55.54	34.75	24.67	17.45

风险提示

• 新业务拓展不及预期
• 行业景气度波动
• 其他潜在风险

股票数据

• 昨收盘：26.15元
• 总股本/流通：5.23亿/4.59亿
• 总市值/流通：136.71亿/120.13亿
• 12个月内最高/最低价：38.2元/18.88元

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

公司背景

• 总部地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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