20211024-天风证券-城投债利差_城投债_各等级利差整体下行_15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年10月22日与10月15日相比，全国城投债信用利差的变化情况，涵盖各等级城投债利差变动、分省份及地级市的利差变化，并提供了相关的风险提示和分析师信息。

整体趋势：全国城投债整体信用利差为162.17bp，较10月15日下行1.41bp，表明市场对城投债的信用风险偏好有所改善。
各等级利差：AAA、AA+、AA级城投债利差分别为89.83bp、140.36bp、330.46bp，与10月15日相比，分别下行1.51bp、1.64bp、0.39bp。
省份利差变动：全国城投债信用利差分为五个梯队，其中第一梯队（400bp以上）包括贵州、辽宁、云南、青海；第五梯队（100bp以下）包括浙江、北京、福建、西藏、广东、上海。利差下行幅度最大的省份为黑龙江、重庆、西藏、河南、吉林；利差上行幅度最大的省份为云南、贵州、青海、天津、辽宁。
地级市利差变动：部分地级市利差出现明显波动，如河南平顶山市、甘肃平凉市、湖南岳阳市等利差上行；重庆江津区、重庆沙坪坝区、黑龙江双鸭山市等利差下行。

梯队	省份	信用利差（bp）	利差变化（bp）
第一梯队	贵州	605.18	+4.12
第一梯队	辽宁	452.96	+1.30
第一梯队	云南	419.67	+4.41
第一梯队	青海	401.44	+2.63
第二梯队	黑龙江	349.86	-12.47
第二梯队	天津	326.07	+1.61
第三梯队	山西	292.97	-0.55
第三梯队	广西	267.00	-3.04
第三梯队	内蒙古	260.87	-0.53
第三梯队	湖南	240.36	-0.35
第三梯队	宁夏	223.82	-2.62
第三梯队	吉林	216.49	-3.27
第三梯队	新疆	211.05	-2.43
第三梯队	四川	208.02	-1.24
第四梯队	重庆	173.34	-6.94
第四梯队	甘肃	165.79	-0.47
第四梯队	陕西	163.66	-2.32
第四梯队	河北	161.17	+0.96
第四梯队	山东	155.56	-2.15
第四梯队	河南	151.56	-3.34
第四梯队	湖北	136.40	-0.45
第四梯队	江西	136.33	-3.06
第四梯队	安徽	127.61	-0.59
第四梯队	江苏	127.03	-0.89
第五梯队	浙江	83.29	-2.09
第五梯队	北京	80.59	-1.51
第五梯队	福建	75.89	-2.62
第五梯队	西藏	65.79	-5.55
第五梯队	广东	60.05	-1.57
第五梯队	上海	48.75	-1.79

排名	地级市	所属省份	利差均值（bp）	利差变化（bp）
1	平顶山市	河南	348.19	+50.59
2	平凉市	甘肃	391.21	+30.16
3	岳阳市	湖南	238.24	+22.57
4	淮北市	安徽	271.50	+14.41
5	合川区	重庆	228.92	+14.24
6	黔西南州	贵州	607.31	+13.71
7	景德镇市	江西	287.27	+13.58
8	盘锦市	辽宁	732.44	+11.74
9	黔东南州	贵州	810.10	+10.73
10	六盘水市	贵州	1050.53	+10.04

排名	地级市	所属省份	利差均值（bp）	利差变化（bp）
1	江津区	重庆	188.23	-111.66
2	沙坪坝区	重庆	183.54	-36.48
3	双鸭山市	黑龙江	434.65	-35.04
4	龙岩市	福建	135.77	-31.24
5	哈尔滨市	黑龙江	193.25	-12.10
6	鹰潭市	江西	324.29	-10.12
7	驻马店市	河南	225.15	-9.53
8	玉林市	广西	390.54	-8.92
9	阿克苏地区	新疆	323.06	-8.64
10	南平市	福建	114.65	-8.22