20240320-浙商证券-中国联通-600050.SH-中国联通2023年年报点评报告_业绩符合预期_资本开支24年拐点_4页_445kb

报告摘要

中国联通2023年年报点评总结

报告分析了中国联通2023年业绩，以下为关键总结：

业绩表现方面，2023年公司营业收入达到3726亿元，同比增长50%，其中服务收入3352亿元，同比增长50%；EBITDA为996亿元，归母净利润82亿元，同比增长120%，创近年最高ROE达51%。2024年预计收入稳健增长，利润总额双位数增长，显示积极发展信心。
业务分析聚焦两大主业：联网通信收入2446亿元，同比增长31%，占总收入75%，移动用户净增1060万，5G渗透率提升，但ARPU略有下降；算网数智收入752亿元，同比增长129%，贡献主要增长动力，包括云计算和数据中心业务。
资本开支出现拐点，2023年支出739亿元，2024年预计降至650亿元，下降12%，这将改善现金流和折旧摊销影响利润。
财务和分红方面，2023年折旧摊销减少，成本费用占比调整；股息增长显著，派息率升至55%，2024年分红不低于2023水平。
预测与估值：2024-2026年收入和利润预计年均增长4%-10%，维持“买入”评级，PE倍数下降。
风险包括用户增长不及预期、创新业务竞争加剧等。