20240421-天风证券-中国联通-600050.SH-利润总额实现双位数增长_收入结构不断优化_3页_732kb

中国联通2024年一季报总结：业绩高增长，双轮驱动战略成效显现

一、核心业绩亮点

1. 盈利能力大幅提升

• 利润总额：同比增长100%至7169亿元
• 归母净利润：同比增长80%至2447亿元

2. 收入结构优化

• 营业收入：同比增长23%至99496亿元
• 主营业务收入：同比增长34%至89043亿元
• 通信主业稳步推进，算网数智业务快速发展，收入占比提升至26%。

二、双轮驱动战略成效显著

1. 联网通信业务稳中提质

• 用户规模持续扩大，5G套餐用户达269亿户（渗透率80%），物联网连接数达52.9亿个。
• 宽带市场渗透率提升，千兆宽带用户千兆用户渗透率提升至23%。
• 高ARPU值用户增长，用户结构改善。

2. 算网数智业务高速增长

• 业务模式转型成效显现，业绩增速较快。
• 联通云收入同比增长303%达167亿元。
• 数据中心收入同比增长41%达66亿元。
• 5G行业虚拟专网服务客户数突破1万户。
• 云网协同优势持续强化。

三、基础设施建设与新兴布局

公司持续加大数字信息基础设施投入：

• 5G网络：中频基站达127万站，网络覆盖持续提升；
• 算力布局：推进“1+N+X”智算规划；
• 新兴产业：积极布局人工智能、低空经济，持续强化科技创新，一季度授权专利362件。

四、投资评级与建议

投资评级：维持“增持”评级。

盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为9093亿、10049亿、11075亿，同比增长率分别为112%、11%、10%。

估值：目标市盈率区间153-213倍，估值中枢逐步下行。

五、风险提示

行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本控制风险等充满不确定性。

六、总结

中国联通2024年一季度业绩强劲增长，传统通信业务收入稳中有升，新兴算网数智业务发展迅猛，成效显著。公司持续加大数字化转型与新质生产力培育投入，基本面扎实，发展前景广阔。

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